白酒作为中国传统产业，近30年历经四轮明显的周期波动，展现出极强的韧性。当下，白酒行业正处于第四轮周期，消费场景缺失、商务需求下滑、行业库存周转延长，中小酒企出清，头部企业靠控量保价维持价格体系等问题层出不穷。

　　但整体来看，白酒行业在面临重大挑战时，总能通过调整经营策略、转变市场定位、创新产品与营销模式等方式，实现行业的复苏与新一轮增长。

　　近日，中国中小企业协会副会长、明久品类(上海)酒业发展中心主任么久明对记者表示，中国白酒是一个传统的制造与销售型行业，具有明显的周期性行业特征，当前虽受多重因素影响，但发展韧性依然延续，且历史已经反复证明，白酒行业均能够成功穿越周期并带来新一轮的增长与发展，在第四轮周期中，白酒行业虽然短期内仍在调整，但在行业同仁的共同努力下，长期向好的发展势头并没有发生变化。

　　白酒行业复苏曙光初现

　　众多业内人士认为，2025年，是白酒行业第四轮大周期的筑底阶段。

　　国家统计局数据显示，中国白酒的产能，从2016年高峰时期的1358.4万千升，下降到2024年低谷期的414.5万千升，降幅超过60%。但同比来看，2024年中国规模以上白酒企业产量414.5万千升，同比下降1.8%，降幅明显收窄。在这背后，是行业主动去库存、调结构带来的变化。

　　从宏观层面来看，政策的宽松以及经济修复预期的不断升温，使得终端需求初步显现企稳迹象，资本市场情绪也先于产业开始回暖。中国酒业协会预测：“春节前后有关机构市场调研显示，春节前后白酒整体符合预期……整体态势2025年优于2024年，酒业前景一片向好。”

　　部分券商在春节调研后发布研报称，春节白酒终端销售整体符合预期，动销下滑比例有所收窄，渠道信心有所修复、压力有所缓解。

　　在前不久的成都中国酒业创新发展大会上，华创证券研究所所长董广阳曾提到，随着政策加码和经济韧性增强，白酒板块的底部机会可能在2025年下半年至2026年年初显现。

　　在么久明看来，当下，白酒企业应主动降速，夯实基础，合理设定预期值，坚持长期主义，穿越发展周期。

　　中国酒业智库专家欧阳千里也持有类似观点。他认为，“酒业最快会在2027年全面回暖，2028年迎来新的发展。”

　　除此之外，么久明还提到，要确保经销商盈利空间，减轻经销商运营压力，重构厂商关系；顺应消费需求，提升产品价值，让消费者能够实实在在地享受到高品质白酒；最终实现产业链上下游的和谐共赢、产业的高质量发展，传统产业转型升级落地。

　　政策、市场双向赋能

　　在复杂的经济环境之下，近期白酒行业在资本市场上动作频频。

　　据记者不完全统计，截至4月13日，年内已有4家白酒企业发布回购公告，5家企业发布增持公告，此次A股白酒板块回购与增持涉及金额最高达86.66亿元。其中，贵州茅台（600519）将60亿元投入注销式回购，五粮液（000858）、泸州老窖（000568）等企业增持资金中，甚至出现了银行专项贷款的身影。

　　事实上，自2024年沪深交易所“提质增效重回报”专项行动启动以来，超过1600家上市公司积极响应，白酒板块可谓是“一马当先”。

　　中国酒业独立评论人肖竹青认为，从宏观经济与资本市场联动层面，专项行动引导资金向优质白酒企业集中，使得头部企业获得更多的资金支持，进一步巩固其市场地位。同时，也吸引了更多长期资金和机构资金的流入，为白酒板块的稳定发展提供了资金保障。

　　而这一系列资本市场的活跃表现，不仅诠释了白酒行业的长期主义发展理念，也进一步说明资本市场与白酒行业关联紧密。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，在白酒行业第四轮周期筑底迈向复苏的关键节点，资本应秉持长期主义的态度看待白酒股。白酒行业具有长期稳健增长的特性，尽管短期内可能会面临波动，但从长期来看，其品牌价值、文化属性以及消费刚需等特点决定了其具有持续的增长潜力。资本应关注白酒企业的内在价值，包括品牌力、产品结构、渠道能力等，选择那些估值合理、业绩稳定增长且具有良好发展前景的企业进行长期投资，以享受行业长期增长带来的红利。

　　“白酒行业一直以来践行长期主义的发展理念。”么久明表示，当下，酒企也应根据市场需求变化，加强品牌建设，提升品牌形象和知名度，同时创新营销方式，拓展销售渠道，优化产品结构，强化对消费者的服务意识，潜移默化地去影响年轻人，让年轻人成为未来消费的主流。