2025年第一季度，小米集团发布的财报成绩斐然，营收与盈利均再度刷新历史纪录。

该季度小米实现营业收入1113亿元，同比大幅增长47.4%，经调整净利润达到107亿元，首次突破百亿，同比增幅高达64.5%，均大幅超出预期。

这一增长速度，与苹果（AAPL）、特斯拉（TSLA）、亚马逊（AMZN）等全球科技巨头相比，也十分亮眼。对近期饱受争议的小米而言，这样的亮眼业绩，无论对内部，还是对合作伙伴和股东方，显然都是一剂“强心剂”。

三大曲线高增长，

生态模式优势凸显

小米曾将自己的业务描述为手机、大家电、汽车三条增长曲线。从Q1财报来看，三条曲线都呈现出高增长的良好势头。

作为小米业绩的基本盘，手机业务在2025Q1的收入为506亿，同比增长8.9%。不过与业绩相比，市场份额的增长更值得关注。Canalys的数据显示，2025Q1，小米全球智能手机出货量同比增长3%，市场份额14.1%，连续19个季度排名前三。在中国市场，小米的出货量同比增长达到40%，大幅领先于其他厂商，并且以18.8%的份额，时隔十年后再度登顶。

去年开始进入“快车道”的大家电业务，也进一步提速。2025Q1小米大家电收入同比增长113.8%，“空冰洗（884112）”三大品类全线爆发。其中：空调（884113）出货量超110万台，同比增超65%，在销售淡季实现“淡季不淡、强势增长”；冰箱出货量超88万台、同比提升超65%；洗衣机出货量超74万台、同比增长超100%；其中，洗衣机、冰箱出货量均创历史新高（883911）。

汽车业务更是势头强劲，上市仅一年，就打破了国外品牌在20万以上新能源（850101）轿车市场“独大”的局面。2025Q1，小米SU7系列交付75869台，连续6个月单月交付超2万台。今年4月，小米SU7系列交付超2.8万台，在20万以上价位段排名第一。

对于高速增长的原因，小米集团创始人、总裁卢伟冰将其总结为“产品力×品牌力×渠道力×生态力”。在财报的电话会议上，他对媒体表示，今天用户购买小米产品时，不是按单品购买，而是从生态角度成套购买。这反映出小米不同产品之间的协同越来越好。

财报数据也证明了这一点。截至2025年3月，米家APP月活跃用户达1.064亿，同比增长19.5%，增速较小米SU7上市前提高了超过5个百分点。

全品类高端化，

迎来高确定性增长引擎

一季度是小米进军超高端市场。同时开启全品类高端化的开端。事实证明，经过5年高端化战略的积累，小米已经形成了行之有效的高端方法论，而这也为小米带来了持续增长的高度确定性。

一方面，以手机和汽车业务为“双擎”，小米积极上探超高端市场。卢伟冰首次披露，小米SU7 Ultra上市近三个月，锁单量超过23000辆，在50万以上的轿车市场表现出不容小觑的竞争力。同时，小米15Ultra首月销量较上代提升超90%，成功突破6000元以上市场。

另一方面，小米的全品类高端化，开始稳步推进。2025年2月，小米推出中央空调（884113）产品，并明确表示“对标大金”。近期，卢伟冰又表示，近几年，小米电视放弃了对规模数量的过度追求，专注做深技术。这无疑也为推动产品的高端定位提供了有力支撑。

在超高端市场成功破局，也对小米的全品类高端化形成了有效带动。卢伟冰就在财报业绩电话会上表示，Q1小米大家电收入同比增长超110%，这意味着大家电产品的平均单价有明显上涨，这就是高端化成果的体现。以Q1推出的米家中央空调（884113）Pro为例，最高售价3万元左右，上市不到两个月就完成了全年销量目标。

进军超高端市场拓宽了小米的市场厚度，全品类高端化又拓宽了小米的市场宽度。正因为如此，卢伟冰称，今天只是小米高速增长的开始，还远没有到这轮增长周期（883436）的尽头。

5年再投入2000亿研发费用，

夯实未来

2023年四季度开始，小米就进入持续增长的良性轨道。这正是小米澎湃OS首次亮相的时间，也是小米在底层技术领域取得的标志性重要突破。从2021年到2025年，小米研发投入累计达1020亿。小米集团创始人、董事长兼CEO雷军则表示，未来五年（2026-2030），小米研发投入将达2000亿元。

2025年第一季度，小米研发投入67亿元，同比增长30.1%，预计今年研发投入将达到300亿元。截至2025年3月31日，小米研发人员总数扩至21731人，创历史新高（883911），并在全球获得超过4.3万件专利。正是这样高压强的研发投入，使小米在业务的各个领域都取得突破。

以AI技术为例，小米积极推动AI在各个终端产品的深度落地，计划在2-3年内完成AIOS的全面进化。2025年4月，小米首次推出7B开源大模型Xiaomi MiMo，在部分参数表现上超越OpenAI o1-mini ，展现出小米在AI技术研发方面的雄厚实力。

在“OS、芯片（159813）、AI”三大底层技术领域，小米已经全面落地，并与“人车家全生态”实现深度协同。澎湃OS为智能设备提供了统一、高效的底层支撑；玄戒O1、玄戒T1等自研芯片（159813）进一步提升了产品的性能与差异化竞争力；AI技术则贯穿于产品的设计、研发、使用等各个环节，为用户带来更加智能、便捷的体验。

通过“OS、芯片（159813）、AI”领域的深耕，小米正逐步构建起长期的技术护城河。德意志银行（DB）就在研报中指出，在芯片（159813）、AI和操作系统领域的深度布局将成为长期增长的关键驱动力，将有助于小米在全球科技竞争中建立更强的品牌认知度和技术护城河。

雷军曾表示，小米模式需要15年时间才能被市场充分理解与广泛认同，而从当前的发展态势来看，这一天正加速到来。凭借在品牌高端化、模式生态化、技术硬核化等关键领域的持续突破，小米模式已逐步得到市场验证，业绩呈现持续向好的发展态势。

疾风知劲草。在全球资本重估中国资产的大氛围下，2025年以来，小米股价涨超50%，阿里股价涨超40%，腾讯股价涨超20%，而美股“七巨头”中，除微软（MSFT）和Meta有近10%涨幅外，其他公司的股价均表现疲软。以小米为代表的中国科技公司，凭借在应用领域的创新和底层技术领域的突破，开始成为全球科技行业的领跑者。