越声理财：沪指成功站上3600点 “反内卷”概念表现活跃
周四A股三大指数继续刷新今年以来的新高，沪指涨0.65%，收报3605.73点；深证成指涨1.21%，收报11193.06点；创业板指涨1.50%，收报2345.37点。沪深两市成交额达到18447亿元，较上一交易日小幅缩量199亿元。行业板块呈现普涨态势，能源金属、小金属、航空机场、证券、旅游酒店、多元金融、玻璃玻纤、生物制品、医疗服务板块涨幅居前，仅贵金属与银行板块逆市下跌。个股方面，上涨股票数量接近4400只，近80只股票涨停，“反内卷”板块表现活跃。
从盘面上看，“反内卷”概念的上涨主要受政策驱动、行业调整及市场预期多重因素推动。政策层面上，近期高层的密集发力为相关行业提供了明确的发展导向。发改委明确表示，将积极采取措施整治内卷式竞争，推动产业链供应链合作，这一表态直接提振了市场对“反内卷”领域的信心。同时，工信部近期推出的十大重点行业稳增长工作方案，重点聚焦钢铁、有色金属、石化、建材等传统产业的去产能和结构优化，光伏、水泥、钢铁等行业已率先通过减产行动响应政策，为优质企业腾出更大发展空间。从结果上看，钢铁行业通过清退落后产能，高端优特钢企业的估值修复预期增强；有色金属领域则因供需结构优化，铜冶炼及氧化铝等环节的利润修复预期推动板块上涨。
同时，资金对“反内卷”政策带来的结构性机会反应强烈，周四A股锂矿、有色金属等“反内卷”板块资金流入力度较强，显示出市场对技术创新和效率提升领域的青睐。此外，多晶硅、焦煤等商品期货价格的反弹也反映出资金对“反内卷”政策下供需改善的预期，尽管监管层近期再期货市场通过调整涨跌停板幅度抑制投机，但市场情绪仍偏向积极。当前，各行各业逐渐吹起“反内卷”号角，重要会议直指内卷式竞争治理，强调推动落后产能有序退出，新一轮的行业“反内卷”、去产能行动将持续推进。
展望后市，A股成交量放大到1.8万亿元的背景下，题材板块多点开花。方向上，煤炭旺季已至，需求回暖催化煤价修复，供需宽松下生产端或有以量补价，““反内卷””政策预期推升市场情绪，有望催化煤炭板块估值修复，建议关注盈利能力稳健有望保持高分红比例的动力煤龙头，以及去年以来超产现象大幅减少的山西地区相关龙头公司。此外，人形机器人板块前期回调较多，叠加国内外机器人产业链涌现积极变化，人形机器人板块情绪回暖，宇树完成IPO辅导备案，头部国产机器人本体厂商正加快推进资本化进程，建议关注宇树链相关机器人公司，逢低布局，顺势而为。
【越声理财投资顾问李浩楠(登记编号0A0590625030002)，观点仅供参考，不作为买卖决策依据。】
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