航发动力（600893）7月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年7月25日接受8家机构调研，机构类型为保险公司、基金公司、证券公司（399975）。 投资者关系活动主要内容介绍：

问：公司半年度业绩预告显示业绩回比有所下降，主要原因是什么?

答：2025年上半年，由于外部配套因素影响产品交付及部分产品尚未签订合同，公司销售收入同比减少；同时叠加货款回收不及预期，公司阶段性融资需求增加，导致财务费用同比增加，以上是影响公司上半年业绩的主要原因。

问：公司阶段性产品结构调整对盈利能力有多大影响?

答：近几年，公司持续进行产品结构升级，新产品型号占比显著提升。这一调整对盈利能力产生了一定的阶段性压力，主要体现在两个方面，一是新产品技术成熟度与经济效益尚在提升，二是新产品毛利率水平目前低于成熟产品，从而对整体毛利率产生了一定影响。短期来看，产品结构调整确实给公司的经营带来挑战，对盈利构成压力，但是从公司中长期发展战略来看，这种调整是必要且积极的，将成为驱动未来增长和盈利的重要引擎。

问：公司是国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等全谱系军用航空发动机（885884）的企业，是否在与客户的价格谈判中占据绝对优势?

答：公司作为军用航空发动机（885884）企业，肩负着航空报国的使命与责任，满足企业经营发展的同时需兼顾国家武器装备科研生产任务。

问：军贸产品定价是否高于国内产品价格?

答：军贸产品定价遵循市场化与政策调控相结合的原则，具体价格受技术复杂度、可替代性、生产成本、国际市场需求及地缘政治等多重因素影响。

问：公司是否会考虑在海外建厂?

答：根据目前的产品发展规划，公司暂无在海外建厂的计划。

问：航空发动机和配套飞机的经济体量比例大概多少?

答：航空发动机（885884）和配套飞机之间的经济体量对比涉及初始购置成本、全生命周期（883436）价值及产业链价值分配多个维度，且受不同种类、不同机型及使用情况综合因素影响。由于发动机使用寿命远低于飞机，发动机后市场(维修/换发)规模远高于初始销售产生的经济效益。

问：黎明公司在新产品占比稳步提升的背景下，如何保持产品盈利能力?

答：黎明公司推广应用航空发动机（885884）生产制造全价值链管理，持续挖掘成本改善点。一是固化低成本制造技术，构建了专业技术降本地图，从协同和制造两个维度持续推进技术降本，确保新产品制造成本满足目标要求；二是持续完善内部各业务域的成本管理，深耕成本工程体系建设，强化企业运营价值创造能力，保持公司盈利能力稳步提升。

问：请介绍一下公司针对国产商用发动机业务的规划?

答：公司将充分运用航空发动机（885884）“技术同根、产品同源、结构相似、工艺相近”四个方面产业优势，大力拓（RIO）展国产商用发动机市场。公司子公司南方公司依托AES100、AEP100系列、AEP500等涡轴、涡桨发动机加大在低空经济（886067）领域的市场开拓力度；公司本部及全资子公司黎明公司依托其涡扇发动机的生产制造优势，深入参与国产大飞机（885566）国产化发动机的研制与配套任务公司及子公司将坚定不移投入资源，推动配套技术攻关与产品迭代，全力把握国产大飞机（885566）产业链带来的长期增长机遇，并不断提升市场份额;

调研参与机构详情如下：

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