多氟多获184家机构调研：公司曾布局三元软包和方形电池领域，但鉴于软包电池市场逐步萎缩且研发与管理成本高企，原有锂电技术路线已难以适应市场变化（附调研问答）
多氟多（002407）10月23日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年10月23日接受184家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 本次交流会分为两个部分：第一部分为公司2025年前三季度经营业绩情况说明；第二部分为交流互动环节。 一、公司经营业绩2025年第三季度，公司实现营业收入24亿元，同比增长5.18%；净利润2672.44万元；前三季度累计实现营业收入67.29亿元，净利润7805.46万元，同比增长407.74%，盈利能力较上年同期显著提升。 公司在行业周期中体现了较强的抗风险能力，通过有效控制运营成本，加大市场开拓力度等措施，有效提升主营产品竞争力，为业绩增长提供了有力支撑。 展望未来，公司将继续聚焦核心业务，深化技术创新与产品迭代，巩固市场竞争优势；同时，密切关注行业周期变化，灵活调整经营策略，力争实现业绩的持续增长，为股东创造更大价值。 二、交流互动环节
问：公司大圆柱电池市场关注度很高，下游需求旺盛，请问未来扩产的节奏如何？对应的出货量以及盈利情况如何？
答：根据市场需求情况，公司锂电池版块将在2025年底建成22GWh的产能；明年第一季度形成30GWh产能，年底计划建成50GWh左右产能。出货方面，今年预计出货10GWh左右，2026年计划出货30GWh。2025年前三季度已实现盈利，四季度随着产能释放，预计盈利进一步增长。未来，通过规模提升，叠加正极、六氟、PVDF、LIFSI等原材料优势，市场竞争力持续增强。
问：公司电池产能扩张有哪些优势？是否考虑通过融资来支持扩产？
答：在南宁的电池基地，当地政府已牵头协调好已有的厂房，省去了新建环节，设备可直接进驻安装，极大提升了扩产效率。大圆柱电池单GWh设备投入相对较低，无需新建厂房，整体资本开支可控。目前公司财务情况良好资金充足，可充分支撑扩产需求，暂不考虑其他融资方式。
问：今年电池出货的结构占比大概是怎样的？各领域的盈利区间处于什么水平？
答：今年在电池出货结构方面，动力领域占比较大在40%-50%之间，两轮/三轮车市场占比约为10%，储能领域占比40%左右；从明年开始，动力领域的占比预计会有所降低，储能业务占比相应提升。从毛利水平来看，公司电池各应用领域的盈利能力存在一些差异，其中储能业务的毛利水平最好。
问：公司各类电池类型的生产安排如何？
答：公司曾布局三元软包和方形电池领域，但鉴于软包电池市场逐步萎缩且研发与管理成本高企，原有锂电技术路线已难以适应市场变化。在重新审视了产业格局和自身特点后，公司果断改变技术路线，在2024年对原有软包电池产线进行了技术改造，聚焦于大圆柱这个赛道，目前已形成全系列大圆柱电池产品矩阵，在续航300公里左右新能源汽车、家用储能和轻型车市场占据领先地位。今年的出货中95%以上是大圆柱产品，明年也会保持较高的大圆柱销售占比。
问：公司六氟磷酸锂今年出货量是多少？2026年的出货指引如何？长单价格是什么情况？
答：今年预计出货5万吨左右，2026年出货量预计在6-7万吨之间。头部客户按照招标结果执行，至年底结束，少量海外长单同样执行至年底。目前散单市场价格已升至9万左右，后续定价将基于市场行情协商确定。
问：如何判断六氟磷酸锂未来价格趋势？当前产业扩张的进度和上一轮扩张相比有何差异？
答：公司判断10月份六氟磷酸锂市场需求持续向好，预计年底增速有所放缓，明年整体看六氟价格呈上行趋势。在需求层面，市场对六氟磷酸锂的需求具有较高的确定性，但价格波动幅度将趋于理性，不会重现上一轮行业周期中的暴涨行情，各厂家扩产趋于谨慎。
问：公司募投项目中的两万吨六氟磷酸锂产能，在目前行情下，会选择比预期更早地启动建设吗？
答：这两万吨产能规划有所延迟，目前正按照既定计划稳步推进。从行业整体影响层面来看，这两万吨产能的增加对行业格局影响有限，当前公司产能已达6.5万吨，在此基础上新增两万吨，产能增幅仅为30%左右，规模相对可控。其次，在项目手续办理方面，新建化工项目需完成环境评估、项目立项等一系列手续，目前这些工作均在按正常流程有序推进。受客观条件制约，项目进度难以人为提前。综上，公司将以原计划为基准，稳步推进募投项目，实现产能合理、有序扩张。
问：请介绍一下公司六氟磷酸锂的客户结构？
答：公司客户布局分散，单一头部客户的业务占比控制在30%以内，未形成对特定客户的依赖。海外市场几乎覆盖全部的日、韩客户，且与多家日、韩客户达成独家供应合作。当前市场环境下，行业内企业普遍不愿签订长期订单，若要达成长期合作协议，价格方面折扣较小，同时为保障合作稳定性，合作方需支付一定预付款。
问：国庆节后六氟磷酸锂价格大幅上涨的原因是什么？
答：主要由下游新能源与储能产业需求爆发、供给端产能集中且扩产谨慎的供需矛盾及原材料价格波动共同推动。短期内，市场供应紧平衡状态可能持续至2026年，价格仍有上行空间。
问：请介绍一下公司硼基业务和中宁硅业的发展情况，尤其是硅碳材料情况。
答：今年子公司中宁硅业经营不及预期，主要源于光伏行业的业务大幅下滑；不过，预计明年情况将有所好转，乙硅烷、硅碳等高附加值产品产销量提升，将为其业绩提供支撑。硼基材料的相关产线已建成，前期受当地其他企业事故影响，停工一两个月，现已复产，产能释放与客户订单均已正常，明年将对业绩有正向影响;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 东方基金管理有限责任公司 | 基金公司 | -- |
| 中信保诚基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 中海基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 农银汇理基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 创金合信基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 北京泾谷私募基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 博时基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 嘉合基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 国寿安保基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 国投创益产业基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 国泰基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 国海富兰克林基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 圆信永丰基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 天弘基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 天治基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 安信基金管理有限责任公司 | 基金公司 | -- |
| 富安达基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 工银瑞信基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 平安基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 广西先进材料产业基金合伙企业(有限合伙) | 基金公司 | -- |
| 广西宏桂汇智基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 招商基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 摩根基金管理(中国)有限公司 | 基金公司 | -- |
| 易方达基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 汇丰晋信基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 汇安基金管理有限责任公司 | 基金公司 | -- |
| 泉果基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 泰信基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 湘财基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 融通基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 西部利得基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 金鹰基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 鑫元基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 银华基金管理股份有限公司 | 基金公司 | -- |
| 银河基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 长城基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 鸿运私募基金管理(海南)有限公司 | 基金公司 | -- |
| 鹏华基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 鹏扬基金管理有限公司 | 基金公司 | -- |
| 上海光大证券资产管理有限公司 | 证券公司 | -- |
| 东兴证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 东北证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 东吴证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 东方财富证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 中信建投证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 中原证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 中国银河证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 中天国富证券有限公司 | 证券公司 | -- |
| 中泰证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 中银国际证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 五矿证券有限公司 | 证券公司 | -- |
| 光大证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 兴业证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 华福证券有限责任公司 | 证券公司 | -- |
| 华西证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 华鑫证券有限责任公司 | 证券公司 | -- |
| 国信证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 国泰海通证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 国盛证券有限责任公司 | 证券公司 | -- |
| 国联民生证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 国都证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 国金证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 天风证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 山西证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 平安证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 广发证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 开源证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 方正证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 民生证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 海通国际证券有限公司 | 证券公司 | -- |
| 湘财证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 爱建证券有限责任公司 | 证券公司 | -- |
| 第一创业证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 英大证券有限责任公司 | 证券公司 | -- |
| 西部证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 野村证券(Nomura) | 证券公司 | -- |
| 长江证券股份有限公司 | 证券公司 | -- |
| 上海东恺投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海云门投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海健顺投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海兆天投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海同犇投资管理中心 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海名禹资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海和谕私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海天猊投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海明河投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海晨燕资产管理中心 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海景林资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海水璞私募基金管理中心(有限合伙) | 阳光私募机构 | -- |
| 上海泉汐投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海环懿私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海益和源资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海盘京投资管理中心(有限合伙) | 阳光私募机构 | -- |
| 上海睿扬投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海瞰道资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海雪石资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 中新融创资本管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 北京鸿道投资管理有限责任公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 华夏未来资本管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 厦门市融开资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 广东宝新投资发展有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 广东正圆私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 广州云禧私募证券投资基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 建信基金管理有限责任公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 江阴米利都私募基金管理合伙企业(有限合伙) | 阳光私募机构 | -- |
| 海南果实私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 海南羊角私募基金管理合伙企业(有限合伙) | 阳光私募机构 | -- |
| 涌德瑞烜(上海)私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳宏鼎财富管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳市凯丰投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳市华安合鑫私募证券基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳泰鼎私募证券基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 深圳通和私募证券投资基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 湖南长心私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 瀚亚投资管理(上海)有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 玄卜投资(上海)有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 盈峰资本管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 粤佛私募基金管理(武汉)有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 精砚私募基金管理(广东)有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 西安江岳私募基金管理有限公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 西藏合众易晟投资管理有限责任公司 | 阳光私募机构 | -- |
| 中国人寿养老保险股份有限公司 | 保险公司 | -- |
| 中国人寿资产管理有限公司 | 保险公司 | -- |
| 中英人寿保险有限公司 | 保险公司 | -- |
| 国华人寿保险股份有限公司 | 保险公司 | -- |
| 国华兴益保险资产管理有限公司 | 保险公司 | -- |
| 复星保德信人寿保险有限公司 | 保险公司 | -- |
| 太平养老保险股份有限公司 | 保险公司 | -- |
| 长城财富保险资产管理股份有限公司 | 保险公司 | -- |
| 长江养老保险股份有限公司 | 保险公司 | -- |
| 国泰君安国际控股有限公司 | 海外机构 | -- |
| 招银国际金融有限公司 | 海外机构 | -- |
| 摩根士丹利亚洲有限公司 | 海外机构 | -- |
| 花旗环球金融亚洲有限公司 | 海外机构 | -- |
| 鹏格斯资产管理有限公司(Pickers Capital) | 海外机构 | -- |
| 博裕资本投资管理有限公司 | QFII | -- |
| 群益证券投资信托股份有限公司 | QFII | -- |
| 上海冰河资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 上海复胜资产管理合伙企业(有限合伙) | 其他 | -- |
| 上海寰泰资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 上海盘厚投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 上海联视投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 上海聚鸣投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 上海荷和投资管理合伙企业(有限合伙) | 其他 | -- |
| 上海证券报 | 其他 | -- |
| 东方证券资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 中国信达资产管理股份有限公司 | 其他 | -- |
| 光大理财有限责任公司 | 其他 | -- |
| 北京睿石泓远投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 北京禹田资本管理有限公司 | 其他 | -- |
| 北京鑫翰资本管理有限公司 | 其他 | -- |
| 华宝信托投资有限责任公司 | 其他 | -- |
| 南京睿澜私募基金管理有限责任公司 | 其他 | -- |
| 大和日华(上海)企业咨询有限公司 | 其他 | -- |
| 大湾区发展基金管理有限公司 | 其他 | -- |
| 天风(上海)证券资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 太平资产管理股份有限公司 | 其他 | -- |
| 山东省国际信托股份有限公司 | 其他 | -- |
| 平安银行股份有限公司 | 其他 | -- |
| 广东民营投资股份有限公司 | 其他 | -- |
| 建信理财有限责任公司 | 其他 | -- |
| 敏富投资有限公司 | 其他 | -- |
| 杭州昊晟投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 杭银理财有限责任公司 | 其他 | -- |
| 汇华理财有限公司 | 其他 | -- |
| 河南金恩投资有限公司 | 其他 | -- |
| 浙江浙商证券资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 浙江米仓资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 深圳丞毅投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 深圳前海君安资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 深圳市前海旭鑫资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 深圳市展博投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 深圳市星睿资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 深圳市远致瑞信股权投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 港华能源投资有限公司 | 其他 | -- |
| 湖南睿珩咨询有限公司 | 其他 | -- |
| 福建天朗资产管理有限公司 | 其他 | -- |
| 老虎寰投咨询管理(上海)有限公司 | 其他 | -- |
| 耕霁(上海)投资管理有限公司 | 其他 | -- |
| 贝莱德集团(BlackRock,Inc.) | 其他 | -- |
| 邦德资产管理(香港)有限公司 | 其他 | -- |
| 鑫盛寰宇科技创新(北京)有限公司 | 其他 | -- |
| 长江证券(上海)资产管理有限公司 | 其他 | -- |
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