“本次科技创新债券新政的支持力度大，最终能够以AAA的信用评级和1.83%的发行利率，圆满完成公司在债券市场的首次公开亮相，首期发行规模达10.5亿元。这一结果，体现了市场的信任以及对公司发展的高度认可，更重要的是，离不开相关监管机构、政府部门和金融机构在发行过程中的支持。”回忆起债券的发行过程，九安医疗（002432）董事长刘毅对《金融时报》记者感叹道。

在大多数人的印象中，九安医疗（002432）是一家生产体温计、血压仪、血氧仪（886028）等常见家庭健康监测设备的企业。但事实上，作为一家医疗科技产业的A股上市公司，九安医疗（002432）已围绕家用医疗健康（159760）产品、互联网医疗、科创投（885413）资等，构建起多元核心业务布局。财报数据显示，2024年，九安医疗（002432）全年研发投入约2.7亿元，重点研发项目包括CGM连续血糖监测、AIoT糖尿病家庭医助等。

基于对中国“工程师红利”及全球人工智能（885728）浪潮的深刻洞察，加之创始人早期的创业融资经历，九安医疗（002432）积极投资科创领域。如以基金出资方式认缴35.6亿元参投的天开九安海河海棠科创母基金，主要投向医疗大健康、人工智能（885728）、生物制药、新能源（850101）新材料等领域，旨在充分发挥母基金的引导与杠杆作用，推动科创项目和科技成果在天开园转化落地。

“九安医疗（002432）不仅自身具备发行资质与条件，同时还拥有多项科技研发与创新项目。此外，企业与海河海棠基金等机构合作密切，并在科创企业股权并购方面布局广泛。基于这些特点，今年5月，在科技创新债券相关政策发布后，我们便主动向九安医疗（002432）进行了推荐。”天津银行（HK1578）副行长刘刚领在接受《金融时报》记者采访时表示，科技创新债券这一品种非常契合九安医疗（002432）这类科技企业的发展需求。

“通过了解相关政策，我们发现发债确实有利于公司扩展融资渠道、支持业务战略布局，且科技创新债券资金用途较为广泛，可用于科技研发、直投、基金出资等领域，精准匹配公司长期资金需求，全面提升公司的资金周转效率并降低综合融资成本。”九安医疗（002432）董秘邬彤告诉《金融时报》记者。

然而，作为公开市场发债的“零”经验者，一切真的能如此顺利吗？“我们在发债过程中碰到的第一个问题就是评级。”刘毅说，作为首次评级的企业，评级机构通常持谨慎态度。公司团队与评级机构联合资信公司进行了充分坦诚的沟通，按照相关要求积极提供评级相关资料，全面展示了公司的资产质量、业务稳健性和财务健康状况，最终成功获得了AAA评级。

“九安医疗（002432）的传统财务报表各项指标均达到发行科技创新债券的要求，同时在知识产权方面的积累，特别是成功获得美国FDA批文这一关键资质，被视为重要软实力，在评估中被赋予较高权重。此外，企业未来的发展战略与成长潜力也被纳入考量。”基于上述评估，刘刚领表示，九安医疗（002432）具备较强的债务偿付能力与市场信用潜力。

在获得中介机构认可后，九安医疗（002432）的疑虑仍未完全打消。“我们对债券市场并不熟悉，真的能成功发债吗？谁会来买？发行利率行不行？发债募来的钱能否真正用于基金出资？发债流程是不是真的高效便捷，有没有可能半年都审不完？”为解决这些疑问，中国银行（601988）间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）在天津组织的一场政策说明会起到了关键作用。

“会上，交易商协会对公司的各项疑问逐一解答，并给予了明确且肯定的答复，彻底消除了我们的顾虑，坚定了公司发债的信心。”刘毅说，7月1日，九安医疗（002432）科技创新债券发行项目正式上报交易商协会；8月7日，正式取得项目批文；8月21日，完成首期发行。

渤海银行（HK9668）既是该笔债券发行的主承销商之一，也是主要投资者。该行投资银行部总经理林杰夫对《金融时报》记者表示，发行科技创新债券有望为九安医疗（002432）及海河海棠基金注入新动能，加速优质项目与科创成果转化，同时撬动更多金融活水流向科技创新领域，为发掘、培养、扶持更多优质的科技创新型企业发展壮大提供有力支持。

九安医疗（002432）是我国众多民营科创企业的一个缩影。“当前，科技创新债券发行面临的一个共同挑战在于科创企业大多采取轻资产运营模式，往往没有公开市场评级，而传统融资渠道对其支持力度有限。”对于如何更好地服务真正需要资金的科创成长型企业，刘刚领从风控角度提出两条解决思路，一是更加侧重于评估企业的知识产权实力、技术领先性、研发投入占比等非财务指标。二是联合市场各方力量，共同探索构建符合国家政策导向的风险缓释与分担机制，为科创企业进入债券市场创造更有利的条件，助力其走向可持续的融资环境。