沃尔核材（002130）11月25日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年11月25日接受9家机构调研，机构类型为QFII、其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）。 投资者关系活动主要内容介绍： 

一、参观公司展厅

二、双方沟通交流

问：2025年前三季度公司高速通信线的收入情况如何？高速通信线整体毛利率如何？

答：受益于全球数据中心、人工智能（885728）、高性能计算等下游应用需求的快速增长，乐庭智联凭借在高速通信线方面出色的高频性能、耐弯折、低成本、高可靠性和完善的产业链配套等优势，2025年前三季度高速通信线营业收入实现了快速增长，约较去年同期增长超过300%。公司高速通信线的整体毛利率水平较好，盈利性较为突出。

问：公司大量采购罗森道发泡设备是基于什么考量？设备到货节奏如何？目前已经投产了多少台，以及明年会有多少台设备？

答：未来，随着技术进步与应用拓展，高速通信需求将越来越多，市场空间将不断拓宽，为抓住行业发展机遇，公司经审慎决策后提前布局了产能，有利于在未来竞争中占据主动地位，且进口发泡芯线挤出机的技术性能具有突出优势，也能用于生产公司其他通信线缆产品。截至目前，公司正在量产运行的进口发泡芯线挤出机有7台，到明年年中公司将拥有三十余台。鉴于高速通信线的生产工艺较为复杂，设备到厂后需要一定的时间进行模具开发、技术参数调试等安装调试工作，之后公司再匹配市场需求投入使用。

问：子公司乐庭智联448G高速通信线产品的开发进展如何？

答：公司根据行业发展趋势和客户需求，持续推进技术迭代和产品升级，不断提升自主研发能力，以确保公司保持行业技术领先水平。目前，乐庭智联已完成448G单通道高速通信线样品的开发工作，已交给重点客户验证中。

问：公司高速通信线产品是如何匹配下游客户出货的？是否会进行备货？

答：公司始终根据市场需求变化动态调整排产与出货节奏，以确保整体生产计划有序、高效实施；与此同时，公司与下游客户保持着紧密、稳定的沟通，能够实时掌握其需求变化并及时匹配产能与交付节奏。在库存管理方面，公司坚持“以销定产、适当库存”的原则，结合订单和市场需求合理控制库存水平，并通过信息化管理手段提升库存周转效率，提升整体运营效率。

问：公司高速通信线业务在数据中心领域处于产业链的哪个环节？核心直接客户以及终端厂商有哪些？

答：公司高速通信线业务处于产业链上游，主要直接客户包括安费诺（APH）、豪利士、莫仕、泰科等国际客户，以及立讯、庆虹、华丰等国内连接器企业，直接客户进一步加工后再最终供应给包括谷歌（GOOG）、亚马逊（AMZN）、英伟达（NVDA）等在内的国际、国内各大服务器厂商终端使用。

问：目前针对未来下游终端客户的技术方案有多种讨论，请问是否会对公司产生影响？公司未来将如何保证通信线缆业务的持续增长？

答：在AI技术高速迭代的浪潮下，产业链内多种技术路线加速探索、动态演进，未来可能多种方案共存。随着技术进步与应用拓展，高速通信需求越来越多，市场空间将不断拓宽。公司控股子公司乐庭智联在通信线缆领域深耕数十年，拥有丰富的产品开发经验和制程控制经验，掌握了全部重点产品的核心技术，目前高速线关键设备储备处于行业领先地位。未来，公司将始终紧跟行业技术发展趋势和客户实际需求，持续加大研发投入力度，聚焦产品创新与迭代；同时，以品质保障和高效交付不断筑牢与客户的合作粘性，持续提升品牌影响力，强化行业领先地位。

问：目前新能源汽车（885431）行业竞争很激烈，请问公司新能源汽车（885431）业务是如何保持持续增长的？未来展望是怎样的？

答：近年来，公司新能源汽车（885431）业务相关产品保持着良好的增长态势，近三年复合增长率在30%以上。根据相关行业研究数据显示，2024年度公司新能源（850101）业务直流充电枪的营业收入位居国内同行业首位。近年来，公司新能源汽车（885431）业务板块不断通过核心零部件和关键材料的自主化制造、搭建细分产品全链条自制生产线，加上不同基地的产能协调、贴近客户的布局，更好的释放了规模化生产效应，提升了产品品质稳定性和交付效率，进一步增强了公司新能源汽车（885431）业务相关产品的市场竞争力。随着大功率充电站建设目标的推进，对公司充电枪等新能源（850101）业务产生积极影响。公司将持续聚焦研发投入和产品迭代，依托领先的市场地位、卓越的产品品质以及优质客户资源，积极把握行业发展机遇，持续提升运营效率和盈利能力。

问：公司电子材料业务目前现状如何？公司是如何长期保持较好毛利率的？未来对该业务板块有什么展望？

答：公司电子材料为公司成立以来持续深耕的核心业务板块，经过多年的自主研发和市场积累，已形成了成熟的技术体系和完善的产品布局，公司产品应用领域广泛，市场品牌卓著，客户认可度高；目前该类产品业务发展态势较为稳定。公司电子材料业务能保持较好毛利水平，一方面是公司产品结构的持续优化、产品品类的不断丰富以及生产工艺的精进，使电子材料产品在性能和可靠性上保持着较强的竞争优势；另一方面是公司通过精细化管理与规模化生产不断提升制造效率，从而有效控制成本、保持盈利水平。未来，随着电子材料在航空、新能源汽车（885431）、医疗、低空经济（886067）等高端化应用和新兴领域的不断发展，公司将持续坚持技术创新驱动、精益制造提效和市场拓展推动的发展策略，不断优化和丰富电子材料的产品体系和客户结构，积极推动电子材料业务向更高附加值、更广应用场景延伸。

问：公司未来将如何持续提升整体产品的综合毛利率？

答：2025年上半年度，公司产品综合毛利率为32.45%。毛利率变动受市场环境、原材料价格波动、人工成本等多项因素影响，未来公司将通过技术创新、优化产品结构、严格执行预算管理及持续推行降本增效等多项举措，将公司整体毛利率维持在合理、健康的水平;

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