国元证券（000728）认为，2025年成为全球人形机器人（886069）由“技术展示期”迈向“产品化与订单验证期”的关键一年，国内外路径呈现出明显分化。展望2026年，投资机会围绕整机、关键零部件与核心模组、进化演进路径方向三条主线展开。①整机端关注已进入量产或明确具备持续订单来源的人形机器人（886069）厂商，海外关注以特斯拉（TSLA）、Figure、1XTechnologies为代表；②关键零部件与模组层面，2026年看好行业格局优化与主机厂放量形成共振受益的核心供应商；③人形机器人（886069）能力演进方向关注大脑泛化能力以及末端灵巧手迭代受益厂商。

开源证券认为，回顾2025年，人形机器人（886069）产业从“0—1”开始走向“1—10”，核心是“技术收敛”。展望2026年，人形机器人（886069）将跨越“1—10”拐点，走向“10—100”，核心是“量产和商业化”。1)2025年产业“0—1”开始走向“1—10”，核心是“技术收敛”，板块围绕特斯拉（TSLA）机器人的技术迭代和升级方向展开。从丝杠、电机、轻量化(peek材料（886063）等)、到灵巧手、结构件、轴承等，寻找技术端的确定性，在此过程中早期纯题材标的关注度下降；从“送样”到“配合开发”再到“产能建设”逐渐缩圈并走向清晰。2)2026年跨越“1—10”拐点，走向“10—100”，核心是“量产和订单”。特斯拉（TSLA）Gen2.5机器人或已完成硬件平台的锁版，设计基本冻结，关键总成预计需小步优化，为2026年量产版本Gen3筑牢基础；Gen3解决安全防护结构件和灵巧手后就将定型，判断2月份之内将会完成。后期节奏展望：2026年3月份开启批量订单，8月份开启大规模制造，在此期间推动核心供应链标准化产能建设。2026年人形机器人（886069）从政策端和产业端有望实现中美共振，板块迎来主升浪。