据天风研究消息，天风证券（601162）发布最新研报，对固收利率、传媒、基本金属及环保公用等领域的2026年趋势进行展望。报告指出，市场驱动逻辑或现新变化，建议关注基本面信号明确且波动率较低的资产。

固收与利率：关注存款迁移与资金再平衡

报告分析，2025年新增非银存款主要来自居民部门，反映此前流动性在居民部门“停滞”，而后开始进入实体经济循环并转为企业存款。在存款利率下调与债市低利率环境下，居民存款持续“搬家”，除直接入市外，主要流向理财与基金等资管产品。展望2026年，存款搬家形成的负债端缺口可能放大资金阶段性摩擦，并对存单行情形成扰动；但非银配置诉求将对存单和银行负债端形成利好，若高息存款到期后留存银行体系，将进一步改善银行负债成本。

传媒行业：短、中、长期催化明确

1. 短期关注春节档催化：今年春节假期长达9天，有望进一步激发观影需求。目前储备项目多样，包括《飞驰人生3》《熊出没之年年有熊》等，预计1月中上旬将迎来批量定档与宣发。

2. 中期看好游戏（881275）板块：行业格局改善叠加产品周期（883436），看好EPS超预期带来的双击行情。政策监管环境稳定，版号供应充沛，A股游戏（881275）公司产品周期（883436）持续改善。目前重点公司估值已回归相对合理区间。

3. 长期看好互联网：美联储降息周期（883436）有望改善港股流动性，分母端利好；分子端关注国内经济改善进度，互联网公司商业模式优秀，相较或有超额表现。

基本金属：铜铝供需格局支撑价格

1. 铜：供给端，全球铜矿干扰率处历史高位，预计2026年供应增速仅2%。需求端，经济修复与AI设备落地需求有望推动需求增速至3%，全球供需缺口约63万吨，看好铜价表现。

2. 铝：供给端，国内运行产能接近天花板，26年约束强化；海外产能释放可能不及预期。需求端多元化构成韧性。供需趋紧格局下，铝价中枢有望稳步上升，高利润有望延续。板块兼具价格弹性与红利资产防御性。

环保公用：绿电直连与绿色甲醇开辟新局

1. 新能源（850101）市场化与绿电直连：2025年国内多项政策明确绿电直连运行模式与价格机制，推动项目快速发展，有望缓解新能源（850101）消纳压力并推动储能（885921）发展。

2. 绿色甲醇行业元年：在国际海事组织减排框架及欧盟政策推动下，航运业绿色转型趋势明确。当前全球绿色甲醇供需严重失衡，价格高企，催生国内行业发展机会。国内生物质原料充足，项目及配套建设快速推进，行业“元年”或已至。绿电直连和绿色甲醇或为传统绿电运营商带来破局机遇。

医药板块：构建“稳健成长”组合

报告认为，在集采常态化背景下，部分企业有望逐步消化影响，并通过份额提升、研发管线兑现、“创新+出海（885840）”驱动开启新一轮增长。部分经历行业出清的领域集中度有望提升。构建一个具备稳健增长（不超30%）、估值相对较低（PE不超25倍）且交易拥挤度不高的“稳健成长”组合，从中线角度看有望带来超额收益。