21世纪经济报道记者贺泓源、实习生徐鸿儒

李宁（HK2331）看起来对未来依旧充满信心。

近日，该公司发布2025年第四季度最新运营状况。公告显示，截至2025年12月31日止第四季度，李宁（HK2331）销售点（不包括李宁（HK2331） YOUNG）在整个平台的零售流水按年录得低单位数下降。就渠道而言，李宁（HK2331）线下渠道（包括零售及批发）录得中单位数下降，其中零售（直接经营）渠道录得低单位数下降，批发（特许经销商）渠道录得中单位数下降；李宁（HK2331）电子商务虚拟店铺业务录得持平。

从销售渠道数量来看，李宁（HK2331）也处于收缩区间。

截至2025年12月31日，在中国，李宁（HK2331）销售点数量（不包括李宁（HK2331） YOUNG）共计6091个，较上一季末净减少41个。在净减少的26个销售点中，零售业务净减少59个，批发业务净增加33个。截至2025年12月31日，在中国，李宁（HK2331） YOUNG 销售点数量共计1518个，较上一季末净增加38个。

需要注意的是，在渠道端，李宁（HK2331）并非只作减法。

该公司也在投资大店。2025年12月14日，李宁（HK2331）品牌以“龙耀开启”为主题在北京地标性商圈三里屯太古里举行全球首家龙店开业及全新荣耀金标产品系列正式发布仪式。李宁（HK2331）对外表态称，荣耀金标系列的推出与“龙店”的落地，两者将形成强大协同效应。

另外，李宁（HK2331）户外首店一“COUNTERFLOW 溯”新店也在北京落地。

事实上，这是种行业性趋势。

比如，耐克（NKE）正对大中华区重点门店升级。以北京汉光店为例，在其跑步品类完成重点升级后，该系列产品的销售额同比实现了25%的增长。耐克（NKE）计划将这一升级模式拓展至更多门店。在截至2025年11月末的最新财季，耐克（NKE）在华销售额同比下滑16%至14.23亿美元，EBIT（息税前利润）同比下降 49%。

总体来看，市场波动下，运动巨头正在把钱砸向更具体验感的头部门店渠道。

2026年1月19日，李宁（HK2331）报收21港元/股，涨幅2.94%。