● 本报记者张妍頔龚梦泽
近日，北汽蓝谷（600733）发布了2025年业绩预告，公司预计2025年归属于上市公司股东的净亏损为43.5亿元-46.5亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净亏损为46.5亿元-49.5亿元。此前北汽蓝谷（600733）已经连续五年呈现亏损状态，但从2025年的业绩预告来看，公司的亏损额将收窄。
2025年，北汽蓝谷（600733）的销量大增，达到20.96万辆，同比增长了84.06%。北汽蓝谷（600733）在公告中表示，由于规模效益尚未充分体现，公司整体仍处于战略投入期的亏损阶段。随着新产品矩阵按规划投放市场及降本增效措施进一步落实，公司盈利能力有望进一步改善，但能否持续仍有待观察。
销售数据向好
作为新能源（850101）车企，北汽蓝谷（600733）亟待规模效应释放转化为盈利能力的时刻。目前，北汽蓝谷（600733）旗下拥有三大品牌享界、极狐和BEIJING，其中，享界品牌是公司旗下全新品牌，该品牌下首款合作车型全景智慧旗舰轿车享界S9由北汽（600733）新能源（850101）与华为联合打造。
全年销量破20万辆的北汽蓝谷（600733），在2025年下半年密集推出多款新车型：9月11日，极狐T1正式上市；9月16日，享界S9T正式上市；10月28日，全新阿尔法T5(包含极狐汽车首款增程版本)正式上市。新车型推动销量快速提升，北汽蓝谷（600733）8-12月销量依次为1.35万辆、2.05万辆、3.05万辆、3.23万辆、3.52万辆，月度销量稳步提升。
值得关注的是，享界品牌12月销量首次破万，创品牌单月历史新高，稳居30万元以上豪华新能源（850101）轿车销量冠军。享界的销售推动了北汽蓝谷（600733）高端化路线的实施。
新车的推出在一定程度上会刺激该车型销量的上涨，使公司获得更多的营业收入，但是新车型的推出也会使相关研发费用及销售费用增长。北汽蓝谷（600733）2025年前三季度财务数据显示，前三季度，公司支出研发费用15.73亿元，上年同期的研发费用为10.98亿元，同比增长43.26%；同期的销售费用为15.52亿元，上年同期的销售费用为12.71亿元，同比增长22.11%。
获资金输血
从北汽蓝谷（600733）公告中不难看出，公司仍在“烧钱”布局产能阶段，连年亏损导致北汽蓝谷（600733）的资产规模缩水。2025年9月30日，北汽蓝谷（600733）的总资产为338.44亿元，较上年度末减少了18.29%；归属于上市公司股东的所有者权益为20.87亿元，较上年度末减少了62.13%。
北汽蓝谷（600733）的控股股东为北汽（600733）集团，截至2025年9月30日，北汽（600733）集团直接持有北汽蓝谷（600733）23.14%的股权，北汽（600733）集团的一致行动人北京汽车（HK1958）股份有限公司、北汽（600733）(广州)汽车有限公司和渤海汽车（600960）系统股份有限公司分别持有北汽蓝谷（600733）10.99%、4.81%及3.24%的股权。
公司公告显示，北汽蓝谷（600733）自成立以来，便作为控股股东北汽（600733）集团新能源（850101）乘用车（884099）业务以及自主事业发展的重点工程，承载着集团对中高端纯电新能源（850101）市场的深远布局。预计到2030年，北汽（600733）集团将持续投入千亿资源用于发展自主乘用车（884099）业务，并重点倾斜用于新能源（850101）、智能化领域研发。
北汽（600733）集团持续为还未盈利的北汽蓝谷（600733）输血。2025年11月，北汽蓝谷（600733）收到证监会出具的《关于同意北汽蓝谷（600733）新能源（850101）科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，北汽蓝谷（600733）定增方案正式获批。据此前公布的定增预案，北汽蓝谷（600733）向包括公司控股股东北汽（600733）集团、北汽（600733）集团控制的关联方福田汽车（600166）在内的不超过35名符合证监会规定条件的特定对象发行股份，其中，北汽（600733）集团拟认购金额不超过5亿元，福田汽车（600166）拟认购金额不超过25亿元。此次募资总规模不超过60亿元，其中，50亿元将用于新能源（850101）车型开发项目，10亿元将用于AI智能化平台及智驾电动化系统开发项目。
公告显示，本次向特定对象发行募集资金到位后，北汽蓝谷（600733）的总资产及净资产规模将相应增加，财务状况将得到改善，有助于提高盈利能力，增强竞争实力和可持续发展能力。这也就意味着，即使短时间内北汽蓝谷（600733）的盈利能力仍有所欠缺，但公司的退市风险或并不高。
