国泰海通（HK2611）发布研报称，光互联业绩预期整体强势，关注CPO/OIO从0-1的变化机会，光纤行业涨价趋势明确，空芯带来新的增量。行业持仓比例提升，估值来到历史中枢偏上位置，反映出AI产业链带动板块预期向上。AI驱动网络升级，海外需求强劲，国内核心企业充分受益全球基建浪潮。国内新一代算力基建开启，全国产化产业链迎来新的周期（883436）。新连接也有望于26年迎来行业发展奇点，涌现更多投资机会。驱动网络升级——AI的大模型训练及应用提升通信能力需求，网络创新和新技术应用快速推进。

国泰海通主要观点如下：

光互联业绩预期整体强势，分化差异给予2026年启示。人民币升值，以海外出口为主要市场的光互联板块，计提和汇兑整体有影响，展望2026-2027年，可插拔市场景气度仍在不断拔高，但新的封装和材料技术变化开始从0-1落地，值得关注边际变化机会。

关注CPO/OIO从0-1的变化机会。LightCounting预计CPO技术的出货将从800G和1.6T端口开始，在2026至2027年开始规模上量，主要应用于超大型云服务商的数通短距场景；到2029年，800G(100G每通道)CPO渗透率预计为2.9%，1.6T(200G每通道)CPO渗透率预计为9.5%，3.2T(400G每通道)CPO渗透率预计将高达50.6%。

光纤行业涨价趋势明确，空芯带来新的增量。近期散纤价格持续上涨，该行认为临近电信、移动运营商集采，以及春节前行业备货需求更盛，预料价格还将持续长高。在此背景下，国内市场大客户也有望接受涨价，板块波动中得以确认。

行业重点新闻：康宁（GLW）与Meta（META）达成60亿美元长期供应协议；英伟达（NVDA）向CoreWeave（CRWV）追加20亿美元投资；微软（MSFT）发布第二代自研AI芯片Maia200；个人AI助手ClawdBot席卷全球；微软（MSFT）和Meta（META）发布最新财报。

风险提示：新技术商业化或慢于预期，CSP（CSPI）资本开支或不及预期等。