据天风研究消息，截至2026年1月31日，A股市场已有3023家公司披露2025年度业绩预告、快报或正式报告，披露率约为55.2%。在已披露样本中，业绩预喜率为37%，大市值公司预喜率相对更高。从行业板块看，业绩表现呈现显著分化格局。

细分六大板块来看，各行业业绩表现呈现如下特征：

上游原材料：周期（883436）分化加剧。有色金属（1B0819）与钢铁（850106）板块表现强势，业绩增速中位数分别高达69.0%和59.2%；基础化工（850102）板块亦实现26.7%的增长。而煤炭（850105）与石油石化板块则深度调整，业绩增速中位数分别大幅下探至-55.1%和-45.5%。

中游制造业：景气度均衡，板块全面正增长。机械设备与电子板块领跑，增速中位数分别为39.8%和31.5%；国防军工（885700）、通信与电力（562350）设备板块也均维持稳健增长。

下游必选消费（883434）：需求复苏乏力。仅纺织服饰与医药生物板块实现正增长，增速中位数分别为18.7%和9.3%；食品饮料板块表现最弱，业绩增速中位数深跌至-59.7%。

下游可选消费（883434）：结构性分化明显。汽车与美容护理（881182）板块表现突出，增速中位数分别为39.0%和33.5%；而轻工制造与家用电器（885543）板块承压，增速中位数分别为-23.6%和-54.8%。

金融房建：非银金融业绩增长强劲，增速中位数高达67.6%；银行与建筑装饰（881116）板块保持平稳；房地产（881153）板块则仍处磨底期，业绩增速中位数为-36.7%。

支持服务：公用事业与计算机板块双轮驱动，增速中位数分别为37.9%和19.1%；商贸零售板块则显著拖累整体表现，业绩增速中位数为-62.8%。

此外，报告指出银行、有色金属（1B0819）等行业出现股价维度“盈余惊喜”信号的概率较高。在筛选出的69家出现盈余惊喜信号的公司中，有色金属（1B0819）、机械设备、电子、电力（562350）设备、医药生物等行业分布较为集中。

原文：天风·策略 | 年报前瞻三大看点—深挖财报之2025年业绩预告分析（来源：天风研究）