深圳商报记者钟国斌

广发证券（000776）首席策略分析师刘晨明接受记者采访时表示，马年A股有望迎来第一波上涨行情，看好AI产业链、太空光伏、非银金融等板块。

“虽然近期市场的回调，让部分投资人开始对市场的情况有所担忧，但是目前沪指4100点左右的位置，建议大家重拾信心、重整旗鼓，备战马年的第一波上涨周期（883436）。”刘晨明认为，后续1至2个月，A股市场很可能迎来第一波上涨行情，并从“天时、地利、人和”三维度进行了分析研判。

从天时维度来看，2月开始，春季躁动迎来胜率最高的阶段。历史上看，2月份及春节前后是“春季躁动”日历效应最强阶段。市场高胜率、小盘风格占优。以小盘指数为例，在春节到全国“两会”之间上涨概率为100%，在2月上涨概率为87.5%。

刘晨明指出，过往“春季躁动”行情若提前至上一年12月或1月，多数是发生在产业或者经济基本面的上行周期（883436）(或政策转向)叠加全球复苏的牛市氛围中。以中证1000指数（399852）来看，“春季躁动”行情明显抢跑的年份主要有：2013年、2014年、2015年、2020年。

刘晨明认为，这一次的提前启动，与前几次类似的是，都伴随了产业趋势的牛市氛围。根据前几次的经验，行情在2025年12月至今年1月的提前启动，并不影响春季躁动在2月至3月的延续性。

从地利维度来看，年报预告靴子落地后，基本面负面扰动告一段落。自上而下来看，在1月底披露完毕的2025年年报预告中，低预期、亏损或负增长公司数量占比均较2024年再创新高。随着这些负面财报信息的靴子落地和逐步消化，2月开始，市场“轻装上阵”，负面基本面冲击告一段落。

从人和维度来看，牛市趋势中，阶段性跌破20日均线并不罕见，每次万得全A指数跌破20均线后一周左右，往往是加仓良机。今年2月2日，万得全A指数一天内跌破20日均线2.7%；当前A股牛市趋势延续，根据过往无数次案例的复盘，近期应是很好的加仓时机。

配置方向上，刘晨明认为，“春季躁动”与业绩的相关性很强，后市看好包括字节产业链(春晚对应ai应用（886108）和国产算力)、太空光伏、非银板块(券商、保险)等。同时，光模块、半导体（881121）、人形机器人（886069）、芯片、PCB、创新药（886015）等板块可逢低吸纳。此外，有色、卫星、存储、化工（850102）、电网等板块亦可跟踪。