据天风研究消息，2026年2月11日，国家统计局正式发布以2025年为基期的居民消费（883434）价格指数（CPI），标志着新一轮统计基期轮换落地。此次轮换为五年一度例行调整，旨在使价格指数更真实反映居民消费（883434）结构最新变化。

通胀数据方面，1月CPI同比受春节错月高基数拖累，读数温和，但核心CPI保持韧性；PPI环比连续上涨且涨幅扩大，同比降幅显著收窄，反映工业领域供需结构改善与政策传导见效。分析认为，1月CPI同比或是年内相对低位，预计2月起同比或逐渐回升。

金融流动性层面，报告指出存款“流失”不等于流动性总量收缩。资管产品规模与表内存款大体“此消彼长”，金融和实体总量流动性平稳增长，支持实体经济的资金供给并未减弱。当前社会融资规模和流动性总量整体稳定，变化在于结构。这一结构性变迁根源在于经济增长动能切换，融资渠道多元化。风险防控关注点或逐渐从“银行体系稳定”转向“全市场流动性稳定”。

医药行业方面，炎症性肠病（IBD）患者人群庞大，存在未满足治疗需求，2024年药物销售规模约240亿美元，预计2030年有望增至308亿美元。现有治疗药物中，乌帕替尼综合疗效最优，但存在安全性问题。在研药物中，TL1A、TYK2、PDE4等引领研发方向，其中TYK2被认为是具备高效安全潜力的靶点。中国创新药（886015）公司有望深度参与IBD赛道，多款TYK2抑制剂正在研发中。

原文：天风MorningCall·0213 | 固收-通胀数据、货政报告专栏/医药-IBD行业报告（来源：天风研究）