安踏体育（HK2020）拟收购德国运动品牌Puma逾29%股权一事有了最新进展。
2月13日，安踏体育（HK2020）公布，已收到安踏（K82020）国际及其全资附属公司安达控股与安达投资的股东书面批准，各方均已批准购股协议及收购事项。
安踏体育（HK2020）称，安踏（K82020）国际、安达控股及安达投资目前分别持有约12.01亿股股份、1.61亿股股份及1.16亿股股份，合共持有约14.78亿股股份，占已发行股份总数约52.83%。
由于上市守则所载条件已获达成，公司将不会召开股东大会以批准购股协议及收购事项。
收购国际知名品牌
安踏（K82020）1月26日公布，与法国皮诺(Pinault)家族的投资公司Groupe Artémis达成协定，收购德国运动品牌Puma所属公司Puma SE的29.06%股权，现金对价为每股普通股35欧元，共15.06亿欧元，以内部资源支付，交易完成后安踏（K82020）成为Puma大股东。
安踏体育（HK2020）表示，收购事项是深入推进“单聚焦、多品牌及全球化”战略的重要举措。PUMA作为享誉全球、拥有深厚历史沉淀的国际领先运动品牌，在专业运动及潮流运动领域具有广泛的全球影响力。其全球业务及运动品类细分定位，与本集团现有的多品牌、专业化布局高度互补。
安踏体育（HK2020）表示，收购具有重大战略意义的少数股权，成为目标公司的最大股东，有望进一步提升公司全球体育（884258）用品市场的地位及品牌知名度，从而增强其整体国际竞争力。
安踏（K82020）管理层当时在分析员电话会议中表明，现阶段无意把Puma私有化，收购资金全部来自内部资源，不会影响公司股息分派及股东现金回报。
短期或影响公司业绩
多家机构对于安踏（K82020）的收购行为进行了点评。摩根大通（JPM）发表研报表示，安踏（K82020）以15亿欧元(约合人民币123亿元)收购Puma股权，考虑Puma的品牌历史、在足球及跑步等专业运动领域的优势，以及其在欧洲、拉美等国际市场布局，作价属合理水平。
报告强调，此次收购资金将全部来自安踏（K82020）内部资源，截至2025年上半年公司净现金达315亿元，足以应付交易且有余力维持股息政策，消除了市场对融资压力的忧虑。此次股权收购是安踏（K82020）实现全球多品牌运动服饰集团愿景的关键战略步骤。
光大证券（601788）表示，本次收购PUMA少数股权将成为安踏（K82020）公司多品牌战略的又一重要里程碑，PUMA品牌体量大、历史积淀深厚、以欧洲为大本营、全球影响力强，将帮助公司在多品牌和全球化布局上实现又一重大突破，继Amer之后于欧美运动市场再落一子，深度介入。品类方面，PUMA主营品类包括足球、田径、赛车、高尔夫、篮球等，将与公司在运动项目的多元性上实现互补。
浦银国际指出，Puma是安踏（K82020）“多品牌全球化”战略布局的完美选择。根据Euromonitor，就收入体量而言，Puma是全球第六大运动服饰品（884141）牌，在全球(主要包括欧洲、拉丁美洲、非洲和印度)具有较强的品牌力与市场布局。但Puma目前面临品牌降温、商品失焦、库存偏高等问题，导致Puma的业绩和估值都处于历史低位。这也使Puma高度符合安踏（K82020）在“多品牌、全球化”战略布局下的投资标准。凭借过去10多年来在Fila、Descente、Kolon以及Amer Sports所积累的成功经验，安踏（K82020）已经构建了支撑全球发展的品牌建设、零售执行与供应链管理等体系。安踏（K82020）在未来能够帮助Puma实现品牌转型、品牌力回升与业绩反转。浦银国际研究表示，安踏（K82020）将在未来3年里致力于重振Puma的品牌力，并以中国市场为支点，撬动Puma重新回到增长及盈利的轨道上。
不过，浦银国际也指出，收购短期对安踏（K82020）2026年的盈利有一定的负面影响。截至2025年上半年，公司拥有净现金人民币315亿元。而在完成对Puma的股权收购后，安踏（K82020）的净现金可能大幅下降接近40%。这也可能导致安踏（K82020）2026年的利息收入同比下降。另外，Puma在2026年的盈利能力可能持续承压，这也将对安踏（K82020）2026年的盈利造成负面的影响。
“基于以上考量，我们适当下调了安踏（K82020）2026年的盈利预测。尽管如此，我们认为市场更应该将关注焦点放在收购Puma对安踏（K82020）长期战略发展的推动上，而不应过度关注对短期业绩的影响。”浦银国际在最新的报告中指出。
