民生银行（HK1988）首席经济学家温彬

依托经济供需平衡改善和科技创新快速发展，叠加市场风险偏好回暖和流动性相对充裕，资本市场有望在2026年呈现震荡上涨行情，具备结构性投资机会。

首先，需求端的宏观政策和供给端的“反内卷”行动，协同促进供需平衡和物价回升，有助于企业盈利改善。

其次，“十五五”规划建议对现代化产业和科技创新进行了重点部署，人工智能（885728）(AI)技术催生应用新场景和科技产业链升级，助力我国科技创新继续快速发展。

再次，以中央汇金公司为代表的“类平准基金”明确表示支持资本市场，叠加中美贸易关系持续缓和，风险偏好回暖的环境已基本形成。

最后，以保险资金为代表的中长期资金持续入市、美联储降息周期（883436）下外资或加大流入、居民3年、5年期存款大量到期等，共同塑造了流动性相对充裕的环境。

具体来看，在科技创新方面，AI技术不断发展成熟，“AI+”相关企业或重视ai应用（886108）的企业迎来发展空间；成长型科技创新企业估值走高，逐步进入业绩兑现窗口，盈利能力及其可持续性将受到重视。在制造业方面，受益于海外AI基础设施布局和工业化重塑需求，具备全球竞争力的出海（885840）企业拥有较好的业务机会；在“反内卷”行动推进下，相关产业的盈利能力有望改善。在消费（883434）方面，与年轻人相关度更高的社交、国潮等领域具有发展潜力；有意愿和能力向下沉市场扩张的高性价比品牌或受到青睐。在红利方面，低利率环境下，高股息（563180）、高回报企业仍可作为投资组合的稳定器。