据天风研究消息，天风证券（601162）最新策略报告指出，2026年1月国内工业生产者出厂价格（PPI）同比降幅持续收窄，同期美国通胀增速低于市场预期。报告认为，市场正处于“赛点2.0”第三阶段，攻坚不易，波折难免，建议投资者化繁为简，聚焦核心主线。

报告对国内经济进行了梳理。2026年1月，居民消费（883434）价格指数（CPI）同比增速收窄，PPI同比降幅持续收窄，PPI-CPI剪刀差随之收窄。社会融资脉冲小幅回落，但新增政府债券融资同比由少增转为多增。2025年第四季度货币政策执行报告强调要“坚定信心、用好优势、应对挑战”，并支持“十五五”实现良好开局。从高频数据看，地铁客运量指数回落，工业生产腾落指数亦有所回落。

在国际方面，2026年1月美国通胀增速低于市场预期，非农就业数据则大幅高于预期，失业率回落。俄乌及中东地缘局势仍有变数。市场利率期货数据显示，截至2026年2月20日，市场预期美联储在2026年3月降息25基点的概率仅为6.02%。

行业配置上，报告建议将投资主线降维至三个方向。第一，关注AI产业革命带来的算力、存力、电力（562350）及应用的科技主线机会，其进展取决于ai应用（886108）端和消费（883434）端的突破。第二，关注内外共振下经济逐步修复带来的主线机会，牛市初期资金偏好高景气赛道，后期则抱团聚焦主线。第三，以赔率思维考虑风格轮动与底部反转的可能性，连续三年跑输但第四年跑赢概率较大的行业包括食品饮料、农林牧渔、社会服务、医药生物。报告同时指出，周期（883436）股具备低估值、高贝塔属性，易随基本面回暖深化而获得增量资金青睐。

原文：天风·策略 | 做好开市的准备（来源：天风研究）