● 本报记者 刘英杰
马年春节开市以来，港股市场震荡调整，科技新势力表现活跃，半导体（881121）板块上涨趋势明显。
分析人士认为，随着AI大模型加速落地、人形机器人（886069）产业不断催化，叠加上市公司业绩披露期渐近，中国资产有望持续获得投资者关注。尽管短期市场有所波动，但在估值优势、产业趋势与资金流向等多重积极因素共振下，港股春季行情有望渐次展开。
指数震荡分化
马年春节开市以来（2月20日至2月24日）的三个交易日，港股市场主要股指震荡，恒生指数累计下跌0.43%，恒生中国企业指数累计下跌0.69%，恒生科技（159740）指数累计下跌1.80%。但从2026年1月以来，港股三大指数仅恒生科技（159740）指数累计下跌超4%，恒生指数及恒生中国企业指数均实现上涨。
从行业板块方面看，马年春节以来，港股市场行业板块普遍上涨，电讯业、能源（850101）业、工业领涨市场，分别累计上涨2.62%、2.48%、2.43%，原材料业累计涨幅超1%，资讯科技业、金融业、非必需性消费（883434）等小幅上涨；而必需性消费（883434）、综合企业、医疗保健业下跌。
个股方面，整个港股市场马年春节以来近半数股票上涨，大昌微线集团（HK0567）累计涨幅超100%，玖源集团（HK0827）、普天通信集团（HK1720）、亚博科技控股（HK8279）等累计涨幅超50%，中国信息科技（HK8178）、迅策（HK3317）、智谱（HK2513）等累计涨幅超20%。
值得注意的是，整个港股市场总市值超1万亿港元的股票马年春节以来超六成上涨。其中，中国石油股份（HK0857）累计涨幅超4%，中国海洋石油（HK0883）、农业银行（HK1288）、紫金矿业（HK2899）累计涨幅超1%，招商银行（HK3968）、中国移动（HK0941）、工商银行（HK1398）等小幅上涨。
半导体板块走强
2月24日，香港半导体（881121）指数延续了前一个交易日的上涨走势，板块早盘低开后一路拉升，一度涨近3%，截至收盘上涨2.00%。
指数成分股中，伟志控股（HK1305）大涨13.79%，兆易创新（HK3986）涨11.91%，普达特科技（HK0650）涨10.91%，天岳先进（HK2631）、澜起科技（HK6809）、华虹半导体（HK1347）等跟涨。
对于近期半导体（881121）板块走强的原因，中信建投证券（HK6066）机械首席分析师许光坦认为，主要受多重利好共振推动：一方面，AI算力需求持续升温，全球半导体（881121）景气周期（883436）开启，带动设备及零部件需求增长；另一方面，国内设备及零部件企业持续取得突破，市场对半导体（881121）国产化率提升的产能释放预期逐渐升温。此外，部分龙头企业在高端零部件领域的量产进展也进一步提振了市场信心。
展望2026年，随着国内产业政策持续发力，叠加“反内卷”相关举措有望推动制造业盈利水平修复，行业景气度或逐步回升，进而带动上游零部件设备整体需求稳步改善。在半导体设备（884229）、上游零部件国产化率持续提升并加速推进的驱动下，半导体设备（884229）零部件板块有望迎来业绩与估值双升的“戴维斯双击”。
建议关注三大方向
多位分析人士表示，尽管近期港股市场有所波动，但在多重积极因素共振下，市场春季攻势有望重燃，港股中长期配置价值凸显。
中国银河（HK6881）证券策略首席分析师杨超认为，未来港股有三大方向值得关注：一是中东地缘风险上升，投资者避险情绪升温，贵金属（881169）、能源（850101）等板块有望震荡上行；二是消费（883434）板块当前估值处于相对低位，随着促消费（883434）政策的落地，消费（883434）活力逐步提升，消费（883434）板块有望继续上涨；三是科技板块仍是中长期投资主线，经历近期的回调后，估值压力下降，在AI大模型持续更新、AI应用加速推进的背景下，相关板块有望反弹回升。
华泰证券（HK6886）首席宏观经济学家易峘则表示，春节期间，科技领域持续受到催化。港股科技新势力表现不俗，今年新上市的AI模型股MINIMAX-WP（HK0100）、智谱（HK2513）上涨趋势明显；与之对应的传统互联网巨头则股价出现调整。从中长期看，港股科技板块配置价值依然突出。
招商证券（HK6099）首席策略分析师张夏则从估值角度强调了港股的吸引力。他认为，当前港股科技板块相对估值已降至历史最低水平，用恒生科技（159740）指数除以A股双创指数来衡量科技板块AH溢价，当前已接近历史较低水平。在AI大发展与科技兴国的时代背景下，港股科技板块明显被低估。“展望未来，做多港股科技的赔率与胜率均较高。”张夏表示。
对于近期恒生科技（159740）指数走势较弱的情况，张夏认为这是一次剧烈的流动性收缩冲击，港股科技板块的基本面与做多逻辑没有发生改变。“从流动性看，海外流动性收缩冲击高峰已过，‘逢低买入’是有效策略；从估值看，目前港股科技板块相对于A股科技板块的折价水平接近历史最高，港股科技板块或迎来触底反弹；从产业趋势看，大模型技术百花齐放。港股科技板块未来可期。”他说。
