万联证券发布研报称，展望2026年，预计促消费（883434）政策导向将保持稳定，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间，上半年社会服务板块预计以结构性机会为主。建议关注：（1）受益于春秋假制度落地等政策催化与消费（883434）信心逐步回暖的出行链相关公司；（2）正处于规模化扩张与市场份额提升关键阶段的连锁餐饮龙头；（3）关注体育（884258）赛事、演唱会等新兴体验业态的早期布局价值。

万联证券主要观点如下：

事件

截至2026年2月15日，社服板块共有42家上市公司发布2025年业绩预告，行业披露率为49%，整体预盈率为45%，在消费（883434）八大行业中排行第六。我国消费（883434）结构正从商品消费（883434）主导转向商品与服务消费（883434）并重，以体验为核心的服务消费（883434）有望成为主要增长引擎。

披露率近半，业绩整体承压

截至2026年2月15日，社会服务行业共计85家A股公司，已有42家发布业绩预告，行业披露率为49%，在消费（883434）八大行业中位列第四。在所有已发布业绩预告的公司中，2025年社会服务行业预计盈利的公司数量为19家，行业预盈率45%，在消费（883434）八大行业中排行第六。分具体业绩预告类型来看，对比2024年同期，2025年社服板块业绩承压，分化趋势更加明显。归母净利润预计同比增长的公司占比仅14%，较2024年下降4%；扭亏为盈及持续亏损的公司占比各有提升，分别为10%/48%，续亏公司接近半数。

多数板块过半披露，旅游景区业绩回暖

从披露率来看：除专业服务（884257）板块外其他子板块披露率过半，其中体育（884258）板块2家上市公司均已披露业绩预告。从预盈率来看：旅游及景区板块业绩逐渐回暖，13家已披露业绩预告的上市公司中有8家预计盈利；专业服务（884257）板块表现稳健，预盈率过半；其余板块表现不佳，体育（884258）板块上市公司均预计亏损。从子板块预告类型占比来看，旅游及景区业绩持续承压，但行业回暖呈现积极信号，扭亏为盈的公司占比由8%大幅提升至23%；酒店餐饮业绩向好，2家公司预增，亏损占比下降；专业服务（884257）稳中向好，略增占比提升，其余类型占比变化不大；教育板块业绩表现不佳，10家公司中7家持续亏损，1家首次亏损。

风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险，统计偏误风险。