国泰海通（HK2611）发布研报称，青海落地了114号文后首个储能（885921）容量电价，随着未来各省细则落地，全国经济性走通可期，2026年储能（885921）需求高增可期，该行建议增持储能（885921）板块：1)受益于需求大好的储能（885921）系统和电池。2)需求大好后，锂电材料或能量价齐增。

国泰海通主要观点如下：

青海容量电价出台，打响114号文后第一枪

2月25日，青海省发展和改革委员会发布《关于建立青海省发电侧容量电价机制的通知(征求意见稿)》。此次公开征求意见自2026年2月25日起，至3月5日结束。对发电侧系统容量按贡献予以补偿，全体工商业用户公平承担，建立发电侧容量补偿机制。全省合规在运公用燃煤发电，燃气发电，未纳入可持续发展价格结算机制、不含新能源（850101）补贴的光热发电（886011），服务于电力（562350）系统安全运行、未参与配储的电网侧独立新型储能（885921）电站均适用于该机制。这是114号文后，第一个出容量电价的省份，未来随着各省细则出台，全国性经济性跑通可期。

青海储能经济性走通

容量电价计算方法：容量电费=机组申报容量×容量供需系数×容量补偿标准。容量补偿标准2026年为165元/(千瓦·年)，再乘以小时数/4。此前有的省份是/6，目前主流储能（885921）是2-4h，/4对比/6的机制给的更好。2026年度全省容量供需系数为1.04。新型储能（885921）厂用电率暂按10.39%。按照计算公式，4h储能（885921）电站的每千瓦的年度补偿价格为153.77元/(kW·年)。2026年1月青海独立储能（885921）报量报价参与现货市场，充放电价差0.38元/度电。若以0.35元/度电价差测算，4h的储能（885921）系统资本金IRR为9%，经济性走通。

1月装机数据亮眼，看好26年储能需求

据中关村储能（885921）产业技术联盟公众号，1月新增装机3.8GW/10.9GWh，yoy+62%/106%。据中国动力（600482）电池产业创新联盟公众号，1月，储能（885921）电池销量为46.1GWh，yoy+164.0%。2026年开年以来，储能（885921）需求强势，该行认为，在全国性容量电价出台后，随着各省细则出台，全国性跑通可期，储能（885921）需求高增的确定性强，全球来看，该行预计2026年储能（885921）增速达50%。

风险：储能（885921）政策不及预期，原材料涨价超过预期。