2026年3月10日，蔚来（NIO）发布2025年第四季度及全年财务报告。四季度，蔚来（NIO）公司共交付新车124,807台，同比增长71.7%，环比增长43.3%；四季度总营收达到346.5亿元，同比增长75.9%，环比增长59.0%；四季度总营收与交付量均创下历史新高。四季度综合毛利率17.5%，创2022年以来新高；四季度整车毛利率18.1%，创2022年以来新高，整车业务盈利能力显著提升。首次实现单季度盈利，经营利润达12.5亿元人民币。其他销售业务连续三个季度实现盈利，毛利率达到11.9%，服务与社区业务贡献稳健增长；现金储备达459亿元，环比增长近百亿元，连续2个季度实现正向自由现金流。
从毛利表现来看，2025年四季度单季毛利额达60.7亿元，创历史新高（883911）。这一数据水平已接近2024年全年毛利总额，也是同年（2025年）一季度的6倍以上，毛利的跨越式提升直观展现出蔚来（NIO）经营质量的可持续性发展。
2025年全年业绩同样是一份亮眼的答卷，2025年蔚来（NIO）共交付新车326,310辆，同比增长40.2%；总营收达847.9亿元，同比增长33.1%，毛利总额119.2亿元，同比增长83.5%。总营收、交付量、毛利总额多项核心指标创下历史新高。蔚来（NIO）给出的2026年第一季度指引为，交付指引80,000辆—83,000辆，同比增长90.1%至97.2%；营收指引为244.8亿元—251.8亿元，同比增长103.4%至109.2%。
财报发布同日，蔚来（NIO）披露了推进蔚来（NIO）中国股权回购与首次CEO股权激励计划两项重要举措，进一步完善公司治理机构，公司与股东“共担风险、共享成长”，也是蔚来（NIO）实现长期可持续发展的重要措施。
财报业绩发布后，资本市场给予积极反馈，3月10日美股收盘涨超15%，报收5.7美元。3月11日，蔚来（NIO）港股开盘大涨超15%。
蔚来（NIO）这次财报业绩，不是一次简单的数据展示，体现了蔚来（NIO）长期战略投入系统性转化为体系竞争力的集中兑现。回望2025全年，蔚来（NIO）在挑战中完成“战略性筑底”——前期在技术研发、产品迭代、体系建设上的持续投入，正厚积薄发，为今天的盈利奠定坚实基础。如今，筑底已成，拐点已至。
是体系能力水到渠成的结果
季度盈利标志着公司从战略投入期进入盈利增长新阶段，体系能力与运营效率持续提升，为公司长期可持续发展奠定了坚实基础。四季度盈利的达成，并非依赖单点爆发或短期冲刺，而是蔚来（NIO）十一年深耕后，体系能力集中释放的必然结果。拆解这份财报，有几个关键支撑点：
产品结构持续优化，高价值车型成为增长主引擎。全新ES8作为40万元以上纯电旗舰，持续巩固高端市场地位，其强劲表现直接推动了整车毛利率创下历史新高。2026款ET5、ET5T、ES6、EC6即将上市，产品矩阵持续焕新。
其他销售业务展现出一定的增长空间，已连续三个季度盈利，毛利率达11.9%。随着保有量突破百万台，换电、服务、周边等衍生业务的规模效应加速释放——这是蔚来（NIO）区别于其他车企的独特价值所在。
现金储备显著增厚，经营健康度迈上新台阶。环比增长近百亿元，在行业普遍面临现金流压力的当下，蔚来（NIO）不仅实现自我造血，更积累了充足的安全垫。
支撑这一切的，是蔚来（NIO）长期坚持的三条核心路径。第一是正确的战略和定力。当行业追逐风口时，蔚来（NIO）始终聚焦主业，专注卖车。这种定力正获得外部认可：李斌出席中德经济顾问委员会座谈会，蔚来（NIO）全球化战略得到广泛关注；换电模式日益成为行业共识，政策支持持续加码。第二是技术驱动的好产品。坚持全栈自研，在三电、智驾、座舱等领域建立壁垒。第100万台量产车下线，神玑芯片、900V高压平台等核心技术已经量产上车。第三是不断成长的体系能力和团队执行力。三品牌覆盖10万至80万元价格带，乐道品牌2025年交付破10万台，萤火虫品牌交付速度持续刷新，全新ES8交付表现屡次创下40万元以上纯电车型纪录——这些成绩背后，是研发、制造、供应链、服务各环节的高效协同。
在日趋复杂的市场环境中，前期积累的优势正稳步转化为可持续的市场胜势。
战略性筑底，迈入第三发展阶段
站在2026年3月回望2025年，可以更清晰地看到这一年对于蔚来（NIO）的特殊意义。2025年初，行业普遍预期冷淡，一季度汽车市场整体低迷。蔚来（NIO）在这样的开局中，没有选择急功近利的短期刺激，而是继续“结硬寨，打呆仗”——稳扎稳打推进产品节奏，持续优化经营效率，为后续的爆发积蓄能量。
蔚来（NIO）经历了挑战，也完成了锤炼。蔚来（NIO）品牌在高端市场持续引领，全新ES8确立40万元以上纯电旗舰地位；乐道品牌实现从破局到立局的跨越，产品矩阵更加完善，L90在主流家庭市场站稳脚跟；萤火虫品牌在10万级精品小车赛道成功突围，交付节奏持续刷新——三品牌协同的格局在这一年真正成型，覆盖10万至80万元价格带，既扩大了整体市场份额，又有效对冲单一市场波动风险。
换电网络建设持续提速，换电次数突破1亿次，用户补能体验不断优化。换电已成为中国新能源汽车（885431）加电补能的主流方案，系统性解决了车电不同寿行业难题。蔚来（NIO）与多家能源（850101）企业、地方政府的合作持续深化，换电模式的商业闭环正在形成。
蔚来（NIO）第100万台量产车下线，标志着公司从“新势力”品牌真正迈入“规模玩家”行列。百万台保有量不仅是销量数字的累积，更是用户信任的沉淀、服务体系的基础、衍生业务的土壤。
如今，蔚来（NIO）已迈入以高质量增长为核心目标的第三发展阶段。此前的长期战略投入已系统性转化为体系竞争力。盈利是公司体系竞争力增强后水到渠成的结果，不是短暂的昙花一现。
利好消息密集落地，全年盈利目标清晰
最近一段时间，蔚来（NIO）捷报频传，利好消息密集落地。这不是偶然，而是长期积累后的集中释放。换电模式获得更广泛认可。在近期的多场行业对话与政策研讨中，换电作为高效补能方案的优势被反复提及。随着换电网络覆盖持续扩大、换电次数屡创新高，用户对换电的接受度和依赖度持续提升。蔚来（NIO）第100万台量产车下线，规模效应开始显现。百万台保有量意味着每年数亿次的用户触达机会，也意味着换电、服务、周边等业务的增长空间被打开。在国际局势复杂多变的当下，蔚来（NIO）作为中国智能电动汽车的代表企业，正在更积极地参与全球对话，传递开放与合作的态度。这些信号共同指向一个结论：蔚来（NIO）十一年的长期战略投入，或将在2026年进一步转化为实实在在的市场竞争力。
3月10日，蔚来（NIO）创始人、董事长、CEO李斌在2025年四季度及全年财报电话会上表示，“今年一季度中国乘用车（884099）市场非常有挑战，相比去年会有小幅下降。但纯电车型增长非常强劲，去年整个新能源汽车（885431）增长是由纯电车型驱动的。今年纯电车型将继续保持比较快的增速。大三排和大五座SUV市场迎来了纯电的黄金时代，2025年9月以来纯电大三排销量连续5个月领跑所有的能源（850101）形式。2025年下半年，纯电大三排SUV的销量同比增长了超过350%，增程同比下滑了6%。蔚来（NIO）公司现在的产品节奏与市场发展趋势是匹配的，我们对今年整个增长非常有信心。”
2026年，蔚来（NIO）将继续聚焦5款高毛利“大车”产品，持续提升公司销量与毛利率水平。产品层面，蔚来（NIO）ES9产品技术发布会正式定档4月9日，2026款ET5、ET5T、ES6、EC6即将上市；乐道品牌全球首款双舱超级大五座SUV L80将在5月亮相，乐道L90将新增双色车身选择并推出激光雷达版新版型，乐道L60将迎来升级和焕新；firefly萤火虫品牌将推出更多特别版车型，并在泰国正式发布，点亮新加坡后的第二个右舵市场。随着产品结构优化、组织效率提升、规模效应释放，全年盈利的目标清晰而笃定。
回望过去，有人追逐风口，有人急于变现，有人在新概念中寻找捷径。而蔚来（NIO）选择了一条更难的路：不靠讲故事，不靠烧钱换流量，而是靠造好车、建网络、提效率，一步步走到今天。2026年，蔚来（NIO）要继续“结硬寨，打呆仗”，日拱一卒，久久为功。当行业从狂热回归理性，市场终将奖励那些脚踏实地、久久为功的企业。
