国金证券（600109）近日发布机械行业研究：上周(2026/3/9-2026/3/13)5个交易日，SW机械设备指数下跌2.44%，在申万31个一级行业分类中排名第26；同期沪深300（399300）指数上涨0.19%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨8.13%，在申万31个一级行业分类中排名第12；同期沪深300（399300）指数上涨0.85%。

以下为研究报告摘要：

行情回顾

本周板块表现：上周(2026/3/9-2026/3/13)5个交易日，SW机械设备指数下跌2.44%，在申万31个一级行业分类中排名第26；同期沪深300（399300）指数上涨0.19%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨8.13%，在申万31个一级行业分类中排名第12；同期沪深300（399300）指数上涨0.85%。

核心观点

关注中东局势对粮食价格的拉动，利好农机（885706）。首先，粮价与油价正相关性极强。需求端看，全球大量粮食作物被转化为生物燃料，根据商务部，美国和巴西的玉米（885811）产量中分别有35%和13%转化为生物乙醇；供给端看，农机（885706）燃油、化肥（885967）、农药（884028）均为原油制品，油价上涨会导致粮食生产成本显著提高，从而推高粮价。此外，中东是全球最重要的氮肥（884026）生产地区之一，根据卓创资讯（301299），2024年中东地区尿素总出口量约2905.7万吨，占全球海运贸易的40%左右。一旦霍尔木兹海峡封锁时间拉长，全球化肥（885967）贸易将严重受损，进而影响全球粮食产量。粮食价格对农机（885706）周期（883436）的领先逻辑长期验证，粮价反弹有望快速体现在农机（885706）景气度上。推荐国内拖拉机龙头一拖股份（601038）。

地缘冲突或常态化支撑油价高位运行，关注深海油气装备弹性。国际油价先剧烈震荡后企稳回升，地缘危机推升全球能源（850101）安全重视度，国内能源（850101）保供政策加码，油气勘探开发资本开支提升。趋势上看，全球油气开发向更安全、更自主、更深水方向倾斜，深海成为保障长期供给的核心增量。深海装备技术壁垒高、订单体量大、交付周期（883436）长，具备更强的业绩确定性与盈利弹性。FPSO、半潜平台、水下生产系统、深海钻井装备等赛道，将优先受益于海外大型项目集中落地与国内深海战略提速，成为本轮油服上行周期（883436）中弹性最突出的细分方向。

细分行业景气指标：通用机械(持续承压)、工程机械（881268）(加速向上)、船舶(下行趋缓)、油服设备(底部企稳)、铁路装备(稳健向上)、燃气轮机(稳健向上)。

投资建议

见“股票组合”。

风险提示

宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。(国金证券（600109）满在朋)