花旗（C）发布研报称，华润啤酒（HK0291）(00291)2025年核心纯利为57.24亿元人民币，同比增长20%，较该行预测高出11%，主要受惠于2025年下半年啤酒（884189）业务表现强劲。期内啤酒（884189）EBIT及EBITDA分别录得2.4倍及44%的同比增长，认为这彰显了啤酒（884189）业务的实力。该行将华润啤酒（HK0291）目标价由38港元上调至39.8港元，重申润啤为中国啤酒（884189）板块的首选股，维持“买入”评级。

报告称，管理层已观察到2025年下半年至2026年首季中国大众餐饮渠道逐步复苏，预期该势头将持续至第二季的啤酒（884189）消费（883434）旺季。花旗（C）预计，集团2026年啤酒（884189）销量将年增，啤酒（884189）平均售价将年增，啤酒（884189）毛利率将基本维持稳定，啤酒（884189）营业利润率将年增30个基点。白酒（881273）业务方面，花旗（C）预期2026年销售额将年减5%，息税前利润亏损年减约2%。CRB计划进一步提高股东现金回报，并争取将股利支付率(不计一次性项目)从2025年的53%提高到未来的60%至70%。

该行将华润啤酒（HK0291）今明两年核心纯利预测分别上调9%及7%，以反映2025年下半年啤酒（884189）业务增长优于预期，预计2026年度啤酒（884189）业务销售额将成长5%，白酒（881273）业务销售额将年减5%，息税前利润亏损将年减约2%。