本报讯 （记者梁傲男）3月24日，农夫山泉（HK9633）公布2025财年业绩。报告期内，公司营收525.53亿元，首次突破500亿元；净利润158.68亿元，同比增长30.9%。

这份财报更具信号意义的是：公司不仅迅速恢复增长，还站上新的规模台阶。全球饮料行业普遍进入存量竞争的背景下，农夫山泉（HK9633）依然实现营收与净利润同比增长，其盈利能力已被视为行业“天花板级”的存在。

成绩背后，并非价格战的惨烈博弈，亦非渠道压货的短期刺激，而是源于其农夫山泉（HK9633）独特的“水+饮料”双引擎发展格局。包装水是“压舱石”，以高频刚需锁定基础规模；饮料是“推进器”，打开增长天花板。两者共用同一张分销网络，让经销商规模与利润兼得，铸就了农夫山泉（HK9633）难以撼动的分销网络。

水源与“水管”：把不确定变成确定

农夫山泉（HK9633）最核心的能力，仍然在水。钟睒睒在业绩公告中表示，2025年公司饮用水业务已恢复增长。

水业务的意义，不只是规模，而是稳定性。长期以来，农夫山泉（HK9633）坚持“水源地建厂、水源地灌装”的模式，在全国布局优质天然水源。2025年，公司新增湖南八大公山、四川龙门山、西藏念青唐古拉山三个水源地，2026年又再新增云南轿子雪山水源地。目前，农夫山泉（HK9633）已在全国布局16个优质水源地。

如果说水源决定了“起点”，那么“水管”决定了效率。过去近30年，农夫山泉（HK9633）在全国铺设引水系统与生产网络，使水源地与消费（883434）市场之间形成稳定连接。尽管单厂运输半径平均达到500公里，甚至更远，但通过规模化布局，整体效率反而不断提升。

可以看到，这种模式前期投入大，但一旦形成网络，成本与供给都更加稳定。在行业价格竞争加剧时，这种稳定性，反而成为最大的优势。

提前布局 降低波动

农夫山泉（HK9633）2025年财报显示，茶饮料板块营收同比增长29%，突破200亿元；功能饮料与果汁饮料分别实现16.8%与26.7%的同比双位数增长。

东方树叶在2011年推出时，并不属于主流需求。但随着“减少含糖饮料摄入”逐渐成为共识，无糖饮料开始进入日常消费（883434）场景，而无糖茶因其更接近天然形态，成为接受度最高的品类之一。从结果看，这是一种典型的“慢创新”：不追逐风口，提前布局，然后等待消费（883434）习惯成熟。

这种策略，也体现在农夫山泉（HK9633）其他饮料产品上。从果汁、功能饮料到咖啡、苏打水等多个品类，农夫山泉（HK9633）通过多品牌、多产品线布局，覆盖不同人群与场景。一方面满足基础需求，另一方面承接个性化消费（883434）。

更重要的是，农夫山泉（HK9633）这种多品类结构，使公司可以根据不同渠道与市场，灵活组合产品，提高单店效率，扩大货架份额。

农夫山泉（HK9633）用实绩证明：“水+饮料”的双引擎，不仅是规模的放大器，更是风险的分散器。当单一品类可能面临波动时，多点支撑的饮料矩阵让农夫山泉（HK9633）行稳致远。

企业进入更稳定阶段

在本次业绩公告中，钟睒睒特别祝贺了公司新的管理团队，称赞他们经受住了舆情考验，日益成熟。这句评价，宣告了企业正在从“创始人驱动”，走向“团队驱动”。

据了解，这是一支从最基础岗位上一路摸爬滚打上来的“实战派”团队。他们认同企业文化，对业务逻辑了如指掌。这份自信与定力，让他们在面对舆情危机时依然沉下心来，坚持做“难而正确”的事情。

新管理团队的成型，标志着农夫山泉（HK9633）人才培养体系的成熟。也标志着农夫山泉（HK9633）的“内生力量”已正式接过火炬，具备了在风雨中掌舵的能力。

在不少业内人士看来，农夫山泉（HK9633）这种节奏选择，或许正是企业能够穿越周期（883436）的重要原因。这家三十年的企业，也正在进入一个更加稳定、同时更具想象空间的新阶段。