在连续两日反弹后，3月26日，A股再度大跌，市场企稳迹象尚不明显。避险情绪升温下，日成交额跌破2万亿元，4493只个股收跌，科技股领跌。
受访人士表示，美伊冲突悬而未决，资金避险情绪浓厚，连续两日反弹后，资金陆续离场以规避不确定性。经历一轮较大幅度调整后，A股难以轻易开启新一轮上涨行情，预计将以反复震荡方式确认底部。建议投资者适度控制仓位，避免追涨杀跌。
量能降至2万亿元下方
上午市场温和走弱，午后则加速下跌。主要指数跌幅均超1%，沪指收跌1.09%报3889.08点，创业板指（399006）收跌1.34%报3272.49点，深证成指（399001）收跌1.41%。北证50收跌1.57%，科创50（1B0688）跌逾2%，上证50（1B0016）、沪深300（399300）均跌逾1%。
成交量是重要观察指标，今日大跌伴随明显缩量，全天成交额降至1.98万亿元。杠杆资金方面，截至3月25日，三市两融余额为2.62万亿元。
盘面上，页岩气（885372）、石油天然气（885430）、银行、麒麟电池、煤炭（850105）板块微红，但非银金融、电子设备制造、贵金属（881169）、虚拟机器人板块均大跌。
31个申万一级行业中，银行、石油石化、煤炭（850105）微红，其余收跌，计算机、通信、电子、国防军工（885700）板块跌幅均超过2%。
4493只个股收跌，跌停股13只；916只个股收涨，涨停股51只。今日仅有6只个股日成交额超过100亿元，新易盛（300502）跌逾4%，华工科技（000988）跌近9%。
资金避险情绪大
A股经历“黑色周一”后连续两日反弹，为何今日午后再度下跌？
小禹投资基金经理黎仕禹分析，消息面上，特朗普仅宣布将对伊朗的军事打击推迟5天，面对周末不确定性，“抄底”资金在连续两日反弹后陆续离场，以规避不确定性。技术面上，深成指（399001）反弹修复上方跳空缺口后，遭遇10日均线压力，存在调整需求。
排排网财富研究总监刘有华表示，今日A股调整，短期因素是“黑色周一”后连续两个交易日反弹，但市场放量不明显，引发抄底资金担忧，部分资金选择落袋为安或止损出局，导致盘面再度走弱。中长期因素仍是美伊冲突悬而未决，资金避险情绪较大，导致资金做多意愿不强，这是当前影响市场的主要因子。
“不建议恐慌割肉抛售，八成仓位甚至满仓布局估值洼地，迎来戴维斯双击的机会，一定是在下跌中布局。”大道兴业投资总经理黄华艳坦言，今日缩量下跌，说明多数投资者捂盘惜售，依然看好后市；主力难以收集到廉价筹码，反弹也难以展开。后市若要反弹，成交额须重回2.5万亿元上方。近期科技、航天、有色金属（1B0819）板块跌幅较大，这些板块泡沫挤出后的反弹正是调仓时机，寻找低估绩优板块才是正道。
暂难迎新一轮上涨
A股短期预计如何演绎？投资者需关注哪些风险？
刘有华认为，美伊局势后续变化仍需密切关注，油价若维持高位，市场难以走强。短期先看上证指数（1A0001）3800点支撑位，无量拉升不宜盲目乐观。
“短期来看，A股经过一轮较大幅度调整后，不会轻易开启新一轮上涨行情，而是反复震荡确认是否见底。”黎仕禹表示，深成指（399001）跌破60日均线后，开始进入中期调整阶段，当前市场仍处于筑底过程。筑底阶段的表现特征就是“震荡”——经过一轮调整后，市场在阶段性底部时，多空双方交换筹码，当多方力量大于空方力量，市场将迎来新一轮上涨，反之则会继续寻底。
“市场有宽松流动性和政策底支撑，下跌空间有限。但外部环境不确定性对投资者情绪的压制，也使得市场难以单边上涨。”华辉创富投资总经理袁华明向《国际金融报》记者分析，短期更可能呈现指数震荡、板块轮动的格局。投资者首先需警惕部分科技成长品种涨幅过大带来的回调风险。同时，中东地缘冲突可能影响美联储利率决策，进而通过外资流向影响A股市场。此外，还要关注政策落地不及预期的风险。
“基于当前严峻的国际形势和潜在的浮亏抛压，预计A股短期内将维持震荡行情、结构分化，较难出现单边走势。”中安鼎盛投资合伙人陈伯仲告诉记者，需关注四方面风险：一是外围冲突进一步恶化的突发风险；二是年报集中披露后业绩不及预期的风险；三是浮亏抛压集中释放的风险；四是油价持续高位可能引发货币政策转向的风险。
金信基金认为，随着地缘政治对美国通胀前景的影响加剧，持续的价格压力与外部冲击叠加，强化了“高通（QCOM）胀将持续更长时间”的预期，同时也让短期内进一步实施宽松政策的可行性变得不确定。在低信心市场环境下，当下动量交易频发，可能导致市场大起大落。只有当动量交易退潮，市场行情才有望确定反转。
高抛低吸控仓位
投资者该如何管理仓位、布局板块？
“保留一定机动仓位，针对指数高抛低吸，以应对震荡行情。”陈伯仲建议，降低整体持仓，待外围环境明朗稳定后再作决策；板块布局上以低估值、业绩符合预期、前期涨幅较少的防御性板块为主。
袁华明认为，在市场分化轮动背景下，科技和资源板块均衡配置是较好选择。可根据市场变化动态调整两者比例：风险偏好提升时加重科技板块，反之则增配资源板块。
“缩量市场板块轮动较快，追涨风险较大。”刘有华坦言，板块方向上，由于临近一季报披露期，可重点关注业绩预期向好的AI算力、存储芯片（886042）等；产业叙事方面，可重点关注绿色电力（885936）、商业航天（886078）等题材。
“市场进入调整阶段，投资者需适度把控仓位，避免追涨杀跌。”黎仕禹表示，例如在市场连续调整后，敢于抄底，反弹遇压力位后及时卖出，以达到“减亏”效果。经历大级别调整时，那些并未跟随市场深度调整、表现抗跌的板块个股，需重点关注。从逻辑上看，“AI尽头是电力”以及“能源（850101）危机推动新能源（850101）需求”的叙事，使其看好“牛市下半场”新能源（850101）方向的超额收益机会。
“当前时间节点建议多看少动，可避开季末时点，更冷静地面对市场波动。”金信基金表示，后续在外围不确定性增大情况下，重点关注三条思路：一是从中期基本面看，中国新能源（850101）转型需求相对受益；二是在多数行业业绩预期分歧中，从波动率角度筛选具有更高胜率的低波动性标的；三是逐步进入密集业绩发布期，以分子端韧性对抗分母端压力，关注一季报业绩确定性较高的行业。重点关注的行业包括：新能源（850101）（风电（885641）、储能（885921）、光伏、电车链）、煤炭（850105）、天然气（885430）、银行、保险、光模块、PCB、存储、光纤、半导体设备（884229）、地产等。从资金面看，相关板块经历前期调整后已处于低位区间，抛压有所释放，具备一定修复空间。
