聚焦新产品、新渠道、新场景、新人群、新需求“五新”战略，凭借独有的“产品+渠道+技术+供应链”综合优势，青岛啤酒（HK0168）2025年在存量市场中打开增量空间，展现出龙头企业强大的战略定力与经营韧性

投资时间网、标点财经研究员 董琳

增量、增收、增利！

当整个中国啤酒（884189）市场的总容量几乎不再增长时，青岛啤酒股份（HK0168）有限公司（下称青岛啤酒（HK0168），600600.SH）仍顶住了压力，交出了一份不负众望的硬核答卷。

3月27日，青岛啤酒（HK0168）发布2025年度业绩报告。数据显示，青岛啤酒（HK0168）全年实现产品销量764.8万千升，同比增加1.5%；实现营业收入324.73亿元，同比增加1.04%；归属于上市公司股东的净利润达45.88亿元，同比增加5.60%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，过去一年，在行业整体承压的背景下，青岛啤酒（HK0168）全力推动新产品、新渠道、新场景、新人群、新需求“五新”战略落地生根，通过产品结构优化、渠道全域覆盖、供应链数智化升级，以其独有的“产品+渠道+技术+供应链”综合优势，实现经营规模、盈利水平、发展质量与品牌价值的同步提升，展现出龙头企业强大的战略定力与经营韧性。

那么，能够存量博弈下不断增量突围，青岛啤酒究竟做对了什么？

产品结构优化显效，高端化推高利润

2025年，在啤酒（884189）行业存量竞争、消费（883434）品质化升级的大背景下，青岛啤酒（HK0168）通过“1+1+1+2+N”产品战略完成结构升级，推动高端化、多元化与细分化发展 ，完成从规模导向到利润导向的战略转型，成为行业结构升级的引领者。

财报显示，青岛啤酒（HK0168）2025年实现产品总销量764.8万千升，同比增加1.5%。其中主品牌青岛啤酒（HK0168）销量449.4万千升，同比增加3.5%，中高端以上产品销量331.8万千升，同比增加5.2%。其中，青岛啤酒（HK0168）经典系、白啤、超高端系列等产品销量持续创历史新高（883911），白啤销量快速增长，位居行业白啤品类第一。

投资时间网、标点财经研究员注意到，凭借主品牌自主高端化、全价格带覆盖与鲜啤工艺壁垒，青岛啤酒（HK0168）已在市场高端化产品竞争中形成独特优势。

一方面，青岛啤酒（HK0168）做强经典1903、纯生、白啤三大核心中高端单品，依托百年经典国民啤酒（884189）属性、纯生的鲜活口感、白啤的年轻化风味优势，夯实主流高端市场基本盘。

过去一年，青岛啤酒（HK0168）紧跟健康化、场景化消费（883434）趋势，在基础款大单品升级之外，推出低碳低卡轻干、无醇、茉莉花白啤、樱花白啤、高端精酿、风味果啤等特色新品，适配多元场景，进一步丰富产品结构。2025年，青岛啤酒（HK0168）经典系、白啤、超高端系列等产品销量持续创历史新高（883911）。作为青岛啤酒（HK0168）窖藏型标志性产品，经典1903以“百年工艺+国民口感”实现跨圈层覆盖，成为连接大众与高端的核心桥梁。“白啤”已成为青岛啤酒（HK0168）第三大核心单品。另一方面，公司深耕高端生鲜与超高端赛道，7天原浆、奥古特等产品凭借独特鲜啤工艺与高端品质，抢占高利润市场，一世传奇、百年之旅等超高端产品则树立品牌价值标杆，完善全价格带高端布局。作为青岛啤酒（HK0168）独立高端线，奥古特以“进口原料+百年工艺+艺术颜值”构建极致差异化，成为15元以上价格带的核心竞争力代表。

难能可贵的是，青岛啤酒（HK0168）近十年来归母净利润始终保持稳健攀升轨迹，成为公司领跑行业的核心印证。数据显示，2016年—2025年，青岛啤酒（HK0168）归母净利润从10.43亿元逐年增长至45.88亿元，十年间增长超3.4倍，连续多年保持行业领先。

同时，截至3月26日，共有520家A股公司发布2025年报，包括青岛啤酒（HK0168）在内仅18家公司连续9年实现归母净利润正增长。由此可见，即便在行业销量下滑、成本波动的周期（883436）中，这家盈利质量稳健的龙头，依然向市场证明了其长期领跑的能力。

青岛啤酒近十年归母净利润增长情况（亿元）

营销渠道双轮驱动，全域协同高筑竞争壁垒

产品之外，青岛啤酒（HK0168）过去一年亦凭借系统化营销打法与全渠道布局能力，实现了品牌声量与市场覆盖的双向突破，构建起难以复制的竞争壁垒，成为行业渠道与营销协同的典范。

2025年，青岛啤酒（HK0168）以“体育（884258）IP深耕+国潮创新+场景互动”为核心，打造立体营销矩阵。

在体育（884258）营销上，公司深度绑定中超、澳网等顶级赛事，推出俱乐部限定款产品，将赛事激情与品牌体验融合，2025年中超联名款上线即成为球迷“社交货币”。在国潮与文化营销方面，公司延续青岛国际啤酒（884189）节IP，结合“音乐+美食+啤酒（884189）”打造沉浸式体验，同时通过复古包装、跨界联名激活年轻消费（883434）群体，让经典品牌焕发新活力。在数字化营销上，实现精准转化与复购提升。

与营销协同联动，青岛啤酒（HK0168）在渠道端构建线上线下一体化、全国下沉+高端聚焦的全渠道体系，推动传统与新兴渠道协同发力、双向赋能，实现全域无死角覆盖，精准触达多元化消费（883434）需求

在线下，公司依托近60家生产基地实现就近配送，覆盖餐饮、商超、便利店、夜场等传统渠道，同时布局1903酒吧、体验馆等沉浸式终端，强化高端场景体验。线上渠道连续13年销量增长,青岛啤酒（HK0168）全面领跑各大线上平台。2025年“双11”期间，青岛啤酒（HK0168）包揽京东（JD）、天猫、抖音等多平台啤酒（884189）类目销售额第一，稳居行业榜首。此外，青岛啤酒（HK0168）在即时零售渠道实现爆发式增长，“新鲜直送”等创新模式行业领先，已拓展全国38城1100多家门店，成为拉动线上增长、助推高端化的核心引擎。

技术与供应链双支撑，全速产品创新

投资时间网、标点财经研究员注意到，2025年是青岛啤酒（HK0168）产品创新驶入快车道的一年，密集推出“轻干、超干、全麦国潮、全麦逸品、茉莉花白啤、樱花白啤、全麦黑啤、浑浊IPA”等多款新品，覆盖健康、果味、精酿、全麦、国潮等多个热门细分赛道，创新频次较往年大幅提升。

而在这一高速创新节奏的背后，则有着青岛啤酒（HK0168）完善的研发体系与柔性供应链加持。

据悉，青岛啤酒（HK0168）在科技创新上，依托高能级科研创新平台与四获国家科学技术进步二等奖的硬核实力，独创“基于数字化端到端解码的魅力感知质量管理模式”，将消费（883434）者口感偏好转化为醇酯比、麦香指数等400余项风味数字指标，把模糊需求精准量化；公司聚焦酵母“芯片”技术，建立全球大麦指纹数据库，精准匹配原料特性，支撑白啤、轻干啤、7天原浆等高端爆款落地。依托大数据与风味图谱技术，青岛啤酒（HK0168）新品研发周期（883436）从传统6—8个月压缩至2—3个月，2025年实现“月度上新”，形成9大系列100余款产品矩阵，高效响应健康化、个性化需求。

同时，借助全球食品饮料行业首家可持续灯塔工厂，青岛啤酒（HK0168）依托工业互联网（885783）、AI智能排产与柔性产线，实现500余种产品混线生产，小批量新品可快速落地投产，精准匹配产品创新提速与多元化市场需求。

在可持续发展方面，作为产业链“链主”企业，青岛啤酒（HK0168）联动上下游协同减碳、绿色升级，打造生态产业集群，探索传统制造业循环发展的全新路径。秉持“为了更美好的世界”的环境观，2025年，青岛啤酒（HK0168）稳步推进青啤二厂、潍坊公司、青啤五厂等高端化、智能化、绿色化生产基地建设，全年新增7家国家级绿色工厂。截至目前，青岛啤酒（HK0168）国家级绿色工厂总数达30家，数量稳居中国啤酒（884189）行业第一。

外资机构密集加仓，未来成长空间充足

分红向来是衡量一家企业盈利能力、财务稳健性与股东责任感的重要标尺。投资时间网、标点财经研究员注意到，青岛啤酒（HK0168）30年来坚持现金分红，分红率长期保持高位，2025年公司拟每10股派发现金红利23.5元（含税），分红率达69.87%。

在当前消费（883434）市场逐步修复、资本市场更加看重企业稳健经营与分红能力的背景下，青岛啤酒（HK0168）凭借现金流优势和品牌护城河，持续获得机构资金青睐。

2025年以来，摩根大通（JPM）、浦银国际等多家机构先后发布研报，将青岛啤酒股份（HK0168）（0168.HK）评级上调至“买入”，目标价持续上调，估值修复逻辑被不断确认。

进入2026年，青岛啤酒（HK0168）持续获得外资机构集中增持。3月17日，港交所权益披露显示，贝莱德（BLK）、瑞众人寿同日加仓青岛啤酒（HK0168）H股，合计斥资超4696万港元；其中贝莱德（BLK）增持71万股，持股比例由8.98%升至9.08%，再度刷新持仓纪录，反映出其对公司长期配置价值的持续看好。

中国银河（HK6881）证券研报认为，公司啤酒（884189）竞争格局稳固，高端化进程仍将为行业主线，盈利能力有望延续提升趋势。此外，公司积极布局创新品类产品，有望借助个性化、健康化、高端化及创新口感产品拓展消费（883434）客群、打开新增需求，未来成长空间充足。