● 本报记者 黄一灵 黄灵灵

3月27日，沪深交易所修订发布轻资产、高研发投入认定标准指引，将“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围拓展至沪深主板公司。修订后，符合标准的沪深主板公司再融资补充流动资金超过30%的部分可用于与主营业务相关的研发投入，有助于提升募集资金使用的针对性和实效性。

沪深交易所有关负责人表示，下一步，将紧紧围绕更好服务科技创新和新质生产力发展这一关键着力点，支持更多符合“轻资产、高研发投入”认定标准的上市公司积极运用该政策工具，推动典型案例落地，以更大力度推动要素资源向新质生产力领域聚集，进一步提高再融资灵活性、便利度，切实提高市场的获得感。

创业板相关标准做出适应性修订

本次修订主要新增沪深主板市场“轻资产、高研发投入”认定标准。其中，“轻资产”认定标准为实物资产占总资产比重不高于20%；“高研发投入”认定标准为最近三年平均研发投入占营业收入比重不低于15%，或者最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于5%。

创业板相关标准做出适应性修订，“高研发投入”认定标准中“最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于3%”的研发投入占比下限由3%调整为5%，进一步突出“扶优、扶科”导向。

科创板相关标准保持不变，“轻资产”认定标准与沪深主板和创业板一样，但“高研发投入”认定标准为“最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%或者最近三年累计研发投入不低于3亿元”以及“最近一年研发人员占当年员工总数的比例不低于10%”。

沪深主板“轻资产”认定标准与科创板、创业板保持一致，综合考虑主板研发投入实际情况，在科创板、创业板试点经验基础上，对主板“高研发投入”相关标准进行适应性调整，通过设置相对比例和绝对金额的组合指标，更好凸显沪深主板科技创新企业的特征。

增强再融资制度包容性和适应性

“轻资产、高研发投入”认定标准此前已陆续在科创板和创业板试点。

2024年10月11日，上交所率先在科创板建立“轻资产、高研发投入”认定标准。随后，2025年6月30日，深交所明确创业板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准。

业内人士认为，不论是进一步巩固市场地位、提升核心竞争力，还是积极寻找第二增长曲线、主动谋求转型升级，沪深主板科技型公司都需要长期、大额以及更加灵活的研发资金，支撑技术迭代和科技创新，提高研发项目成功率，推动科技成果高效转化。本次指引修订将“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围拓展至沪深主板公司，积极、及时回应市场呼声，是增强再融资制度的包容性、适应性的关键举措。