2026年4月8日，清陶（昆山）能源（850101）发展集团股份有限公司（以下简称“清陶能源（850101）”）正式向港交所递交主板上市申请，联席保荐人为国泰君安、中金公司（HK3908）及招商证券（HK6099）。

招股书显示，清陶能源（850101）成立于2016年，脱胎于创始团队2014年成立的江苏清陶（现为子公司）。该公司致力于通过其独特的有机—无机复合固体电解质技术路径，提供更高安全、更高能量密度、更长寿命的电池解决方案。根据弗若斯特沙利文报告，以2025年出货量计，该公司是中国最大的固液混合及全固态电池（886032）供应商。截至最后实际可行日期，其固态电池（886032）产品已搭载于智己、名爵（MG）及福田等知名汽车品牌超过30款车型，累计交付超过16800套，并已成为全球最大（800MWh）固液混合电池储能（885921）电站的唯一电池供应商。

不同于许多专注于单一材料或电芯设计的竞争对手，清陶能源（850101）构建了覆盖材料、工艺、设备的完整技术闭环。该公司还自主设计并对外销（885840）售自动化装备。截至最后实际可行日期，该公司是全球极少数利用有机—无机复合固体电解质架构实现切实商业化部署的固态电池（886032）企业之一。

财务表现方面，清陶能源（850101）正处于从技术驱动向规模驱动转型的关键时期。受益于储能（885921）项目的集中交付和动力电池业务的快速起量，2023—2025年，该公司总收入从2.48亿元激增至9.43亿元。然而，作为资本和技术密集型的企业，该公司目前尚未实现盈利。报告期内净亏损持续，主要原因是：产线商业化初期产能爬坡，单位成本高导致毛利率为负；研发投入占比超50%，费用压力大。经营现金流亦为净流出状态，呈现出高增长科技企业的特征。截至2025年末，该公司拥有现金及现金等价物12.38亿元，净负债为43.39亿元。

客户与供应链方面，在动力电池领域，清陶能源（850101）与上汽集团（600104）（600104.SH）等头部汽车制造商建立了战略合作。2026年3月，上汽集团（600104）在欧洲技术日上正式宣布其MG4 Urban将成为欧洲首款搭载清陶固液混合电池的量产电动车。在储能（885921）领域，清陶能源（850101）主要客户为大型EPC（设计、采购、施工）承包商。2025年，该公司前五大客户收入占比高达74.9%，客户集中度较高。供应链方面，2025年该公司对前五大供应商的采购额占比为32.2%。

作为一家定义下一代电池技术的先驱公司，清陶能源（850101）存在技术路线、商业化进程及下游市场需求不及预期的风险。目前该公司尚未盈利，且经营活动持续产生现金净流出，未来可能需要持续依赖外部融资来支持运营和扩张。行业竞争激烈，既有传统锂电巨头如宁德时代（HK3750）（300750.SZ）、比亚迪（002594）（002594.SZ）的激烈竞争，也有众多新兴固态电池（886032）创业公司的追赶。

然而，在全球能源（850101）转型和汽车电动化的大趋势下，对更高安全性和能量密度电池的需求日益迫切。清陶能源（850101）股东阵容亮眼，拥有上汽集团（600104）、宁德时代（HK3750）等资本坐镇。此次赴港IPO，清陶能源（850101）旨在利用资本市场加速其技术优势向规模优势和成本优势的转化。若能成功上市，募资将主要用于扩大产能、深化研发，以巩固其全球固态电池（886032）领域的地位。清陶能源（850101）能否在资本助力下跨越规模化生产的“死亡谷”，实现从技术领先到财务健康的蜕变，将是决定其长期价值的关键，也备受全球新能源（850101）产业瞩目。