英国石油（BP）(BP.US)表示，由于伊朗战争导致油价飙升，其第一季度的石油交易业绩异常出色。英国石油（BP）周二发布最新消息称，其交易员(负责处理来自公司及全球第三方能源（850101）业务的交易)已从战争造成的价格波动和飙升中获利。不过，这家英国公司表示，其天然气（885430）交易业绩“一般”。该公司将于4月28日公布第一季度业绩。

英国石油（BP）表示，布伦特原油价格在第一季度整体平均为每桶81.13美元，其中包括受中东冲突影响的四周多时间的波动。这一价格较前三个月的每桶63.73美元大幅上涨。据英国石油（BP）公司称，油价每桶波动1美元，将对其税前营业利润造成3.4亿美元(2.51亿英镑)的影响。

一季度高油价提振交易业务，中东资产敞口较小

英国石油（BP）交易员亮眼业绩的背后，是一场重塑全球能源（850101）版图的军事冲突。2月28日，美国和以色列对伊朗发动大规模军事打击。3月2日，霍尔木兹海峡自两伊战争以来首次全面关闭。这条承载全球约20%石油贸易和20%液化天然气（885430）运输的“世界石油阀门”日均近2000万桶油气流动戛然而止。

受此冲击，布伦特原油价格年内已上涨超过60%，一度突破每桶126美元。波斯湾至印度洋航运近乎瘫痪，船舶日均通行量从战前138艘骤降至不足10艘，逾350艘油轮与液化天然气（885430）船滞留海峡两端。

英国石油（BP）公告显示，其交易员——负责处理来自公司及全球第三方能源（850101）业务的交易——已从战争造成的价格波动和飙升中获利。壳牌（SHEL）(SHEL.US)上周亦公布石油交易业务“显著高于”上一季度，并称全球石油供应体系陷入“混乱”为公司提供了极佳套利机会。

美国同行却深陷账面亏损。埃克森美孚（XOM）(XOM.US)与雪佛龙（CVX）(CVX.US)披露，由于被迫对需要数周才能交付的货物进行套期保值，两家公司合计录得约70亿美元的衍生品按市值计价损失。埃克森美孚（XOM）当季收益因此减少约65亿美元。

与同行相比，英国石油（BP）在中东的资产规模较小，且运营角色以承包商为主，这在此轮危机中意外成为风险缓冲。该公司主要通过合资企业在伊拉克和阿联酋开展业务。在阿布扎比陆上油田，公司净产量份额约为每天20万桶石油。在伊拉克南部波斯湾附近的巨型鲁迈拉油田——2024年日产量超过140万桶的全球第三大油田——英国石油（BP）的身份明确为“承包商”，而非所有者或作业者。

这一“轻资产”定位意味着英国石油（BP）在平时受益于油价上涨的幅度有限，但在战争导致海湾产油国被迫暂停部分生产的背景下，其生产端风险敞口显著小于在中东拥有大规模所有权资产的竞争对手。英国石油（BP）同时披露，其石油产量较第四季度略有下降。

债务隐忧：营运资金膨胀背后的压力

尽管交易业务高歌猛进，英国石油（BP）资产负债表上的压力却在同步积聚。该公司表示，不包括租赁负债在内，净债务预计将从2025年底的220亿美元增至250亿至270亿美元。增长主因是营运资金大幅增加，增幅介于40亿至70亿美元之间，而这一变化“主要是由于物价环境走高所致”。

高油价在推升交易利润的同时，也在加大企业采购与库存管理的资金占用。这一信号意味着，英国石油（BP）的“油价红利”并未完全转化为自由现金流，部分利润被价格上涨带来的营运资本扩张所吞噬。

这份报告是首席执行官梅格·奥尼尔(Meg O'Neill)4月1日上任以来发布的首份业绩指引。奥尼尔上任后的任务是精简公司架构，专注于油气生产增长，并剥离低回报的清洁能源（850101）资产。她接替了去年被新任董事长阿尔伯特·曼尼福尔德(Albert Manifold)解职的默里·奥金克洛斯(Murray Auchincloss)。曼尼福尔德认为公司改革速度不够快。

交易业务的强劲表现为其改革提供了宝贵的资金与时间窗口，但股东对气候目标的大规模抗议及部分大股东对董事长的连任威胁，意味着短期利润与长期战略之间的张力远未消解。