太平洋（601099）证券股份有限公司崔文娟,张凤琳近期对宁波精达（603088）进行研究并发布了研究报告《四季度确收改善，布局液冷等新兴方向》，给予宁波精达（603088）买入评级。

宁波精达（603088）(603088)

事件：公司发布2025年报，2025年实现营业收入8.81亿元，同比增长7.75%；实现归母净利润1.20亿元，同比下降27.03%。其中四季度单季度实现收入3.31亿元，同比增长40.84%，四季度开始公司确收出现好转。公司同时发布2025年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利1.70元(含税)。

25年分产品表现分化，新产品、海外市场驱动成长。分产品看，2025年公司换热器装备实现收入3.98亿元，同比增长22.82%，受益于家电以旧换新政策、海外出口市场增长、数据中心投资兴起，该部分业务全年订单同比增长36%，实现了良好增长。精密压力机板块2025年实现收入1.82亿元、同比下降46%，是主要影响25年公司经营表现的板块，该板块受到了下游新能源（850101）车相关的投资景气度波动影响，不过公司同时也披露，压力机订单先抑后扬全年同比由负转增。展望2026年，在稳固基础之外，公司将积极做好新产品及海外市场带来的增量，全年目标实现销售收入10亿元以上，保持持续增长。

毛利率下降，经营质量保持优异。2025全年公司综合毛利率35.40%，同比下降6.57pct，主要受压力机板块影响。2025年公司实现经营净现金流2.08亿元，同比增长76%，继续保持优异的经营质量。

战略布局液冷等新兴产业，外延并购助力发展。2025年公司完成对无锡微研(全资子公司)、精达肖拉(控股90%)的并购和投资，协同共同拓展市场，尤其北美液冷市场，美国精达和微研美国合并销售渠道，202512月至26年1月，公司陆续接到了加拿大客户1000多万美金的订单，下游应用于机房液冷领域。此为大股东通商投资入股后的首次资本运作，未来公司仍将持续以内部研发、外部投资并购双轮驱动，将公司打造成具有行业标杆意义的制造业装备平台。

盈利预测与投资建议。预计2026年-2028年公司营业收入分别为10.15亿元、11.86亿元、13.62亿元，归母净利润分别为1.55亿元、1.95亿元、2.30亿元，对应EPS分别为0.31元、0.39元、0.46元，维持“买入”评级。

风险提示。原材料价格上涨风险，汇率波动风险，应收账款上升风险，毛利率下降风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券刘荆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为59.43%，其预测2026年度归属净利润为盈利1.97亿，根据现价换算的预测PE为34.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。