将于4月16日登陆港交所的思格新能（HK6656），在上市前一天（4月15日）的暗盘交易（场外交易）中股价一度涨逾90%，市值一度突破1500亿港元。招股书显示，思格新能（HK6656）专注于可堆叠分布式光储一体机解决方案。
无独有偶，将“储能（885921）即Token”作为核心战略的果下科技（HK2655），今日延续涨势。数据显示，今年以来，公司股价大幅攀升，截至4月15日，股价涨幅已超过60%。
多位行业分析师表示，AI储能（885921）板块吸引市场关注的原因或在于当AI算力需求指数级攀升，电力正从基础设施变为核心生产要素。储能（885921）也因此从电力系统的“配角”转变为AI时代的能源（850101）基座。
储能不再当“配角”
在业界看来，基于政策面的定调，AI算力与能源（850101）基础设施的协同发展，已从产业共识上升为政策层面的优先议程。
东吴证券（601555）分析师朱洁羽认为，储能（885921）一方面可平抑风光发电的波动，保障绿电稳定供应；另一方面通过峰谷价差套利降低用电成本，并借助调频、需求响应等方式参与电网互动，实现价值延伸。在算力快速发展的背景下，算力与电力的协同融合，正为储能（885921）打开新的增长空间。
《储能（885921）产业研究白皮书2026》显示，2025年底，中国已投运电力储能（885921）项目累计装机规模213.3GW，占全球市场总规模的43%，同比增长54%。新型储能（885921）累计装机规模达到144.7GW，占国内电力储能（885921）总规模的2/3以上，较“十三五”末实现45倍增长，在全球新型储能（885921）市场中的占比达到51.9%。另据白皮书显示，2025年，中国新增投运新型储能（885921）项目装机规模达到66.4GW，同比增长51.9%。
不仅是规模，更重要的是增长逻辑的结构性变化。国金证券（600109）研报认为，储能（885921）行业的增长动力从过去单一的新能源（850101）消纳，逐渐转变为“AI算力基建+能源（850101）转型刚需+电网阻塞”构成的三重驱动。换言之，储能（885921）的市场空间正在从调节性需求升级为基础性需求。
两条路径
思格新能（HK6656）成立于2022年5月，从成立时间看，属于储能（885921）行业“新兵”。但细看其创始人背景，行业功底不浅。
招股书显示，思格新能（HK6656）创始人许映童在通信、新能源（850101）和AI行业拥有逾25年经验。在创立思格新能（HK6656）之前，其在华为技术有限公司工作了近23年。
据介绍，许映童于1999年加入华为，先后在华为担任多个职位，其中包括无线产品的PDT经理、无线软件平台部长、华为无线杭州研究所所长、华为智能光伏业务总裁及升腾人工智能（885728）计算业务总裁。自2023年5月起，许映童担任通威股份（600438）有限公司的独立董事。
或是基于这一行业背景，思格新能（HK6656）的业务定位十分精准——以爆款产品“SigenStor”，即一台将光伏逆变器（884304）、直流充电模块、储能（885921）变流器（PCS）、储能（885921）电池和能源（850101）管理系统（EMS）集于一体的“五合一”模块化设备打开局面，从过去的业绩表现看，“SigenStor”的销售额一直占公司收入的90%以上。
储能（885921）行业关键窗口期之下，思格新能（HK6656）和果下科技（HK2655）以不同的路径进入了同一个赛道——前者以极致单品打入市场，后者则以战略重构切入AI算力耦合场景。
果下科技（HK2655）以“储能（885921）即Token”重构价值坐标，其破局点在于战略定位。公司认为，对规模化AI企业而言，度电成本的优化将直接转化为数亿元级利润空间，这一成本优势将构筑起最坚实的竞争壁垒。
在此背景下，果下科技（HK2655）率先提出“储能（885921）即Token”理念。
“当电力成本占智算中心总运营成本70%以上，极致度电成本管控将掌握Token定价主权。”果下科技（HK2655）董事长冯立正表示，储能（885921）与算力深度融合是技术趋势更是商业必然，公司将持续深耕电算协同一体化，构建从瓦时到千瓦时的能源（850101）价值闭环，为算力时代的每一度电赋予战略价值。
一个终点
弗若斯特沙利文报告显示，按2024年产品出货量计，思格新能（HK6656）已是最大的可堆栈分布式光储一体机解决方案企业，市场份额达28.6%。
截至2025年底，思格新能（HK6656）已与85个国家和地区的172家分销商建立了合作关系。2023年、2024年及2025年，公司来自海外市场的收入分别占总收入的87.8%、95.2%及99%。
从增长曲线看，果下科技（HK2655）从2023年全年收入的3.14亿元增长至2025年的20.57亿元，同期净利润从0.28亿元增至1.03亿元。
业内人士认为，两家公司虽存在路径差异，但两条路径的底层逻辑是相通的，即摒弃单纯卖硬件的传统思维，本质上是在用软件和AI重新定义硬件价值。
从资本市场的反馈看，思格新能（HK6656）的基石投资者阵容包括淡马锡旗下Aranda、高盛（GS）资管、高瓴、瑞银（UBS）资管等19家机构，基石认购占比达49.8%（假设超额配股权未获行使）。果下科技（HK2655）的估值逻辑则更多由“储能（885921）即Token”理念进一步驱动。
