芳源股份（688148）4月20日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年4月18日接受23家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

问：请介绍公司2025年年报及2026年一季度报告的基本情况

答：2025年为公司的转型年，公司已由原以MHP为原料生产动力NCA前驱体，转型为以回收类原料生产电池级镍钴锰硫酸盐、碳酸锂及包括NC、NCA、NCM等前驱体产品的锂电材料资源循环利用企业，下游应用市场也从电动汽车拓展到机器人、3C数码、电动工具、家用储能（885921）等领域。2025年，公司以短流程、高收率、低成本及高纯度为核心优势的新一代回收料分离提纯技术实现量产，持续通过技改产线拓展新技术应用，提升回收类原料的处理能力，稳步推动新技术产品产量提升、生产成本降低及毛利率上升。得益于产销量扩大、存货跌价准备同比大幅减少以及技术出口合作项目的收入确认，2025年度公司实现营业收入227,788.33万元，较上年同期增加5.39%；实现归母净利润-10,325.78万元，亏损幅度同比大幅收窄并在下半年实现了扭亏为盈。2026年一季度，公司继续完善新一代技术，提升回收料的使用占比，前驱体、硫酸钴及碳酸锂等产品出货量同比均实现增长；金属价格整体呈现上行趋势，特别是锂、钴金属市场价格较上年同期大幅增长，推动碳酸锂及硫酸钴产品销售收入同比显著提升，叠加技术出口合作项目部分收入的确认，共同推动一季度实现营业收入66,543.48万元，同比增长63.35%；实现归母净利润为6,144.73万元，盈利能力得到持续提升。

问：2026年一季度主要利润来源？

答：一季度毛利额较高的主要贡献来自碳酸锂、硫酸钴、高镍前驱体等产品以及技术出口项目。毛利率的主要影响因素之一是产量，通过提升产能利用率来发挥规模效应，将对毛利水平产生积极推动作用。同时，公司进一步加大回收原料的使用比例，也有助于毛利率的持续提升。

问：公司主要客户情况

答：随着公司产品的多元化，公司客户结构相较以前更加分散些，前十大客户主要为国内上市公司及其旗下子公司，包括邦普、贝特瑞、盟固利（301487）、巴斯夫杉杉、象屿等材料、电池厂商及金属贸易商。

问：公司回收技术的优势在哪里？

答：公司回收再生技术可以处理各种锂电回收类原料，具有短流程、高收率、低成本及高纯度为核心优势，产出的产品镍钴锰硫酸盐和碳酸锂均能达到电池级。

问：公司盈利情况是否有持续性？

答：公司目前下游应用领域广泛，除电动汽车外，已拓展到机器人、3C数码、电动工具、储能（885921）等领域，不易受单一行业波动的影响。随着新一代回收再生技术的持续放量，产量将进一步提升，且所产产品除前驱体外，其余镍钴锰锂盐均为标准品，销售渠道广泛。后续公司将继续加大前驱体产品的客户验证，力争前驱体订单的增长。

问：公司技术优势具体体现在哪里？

答：公司新一代回收再生技术以电池回收料作为主要原料，具备流程短、成本低、回收率高等优势，能有效提升公司在资源综合利用与原料自主保障方面的能力，规避上游资源国政策变动带来的供应风险，形成从回收资源到高端锂电材料的闭环价值链。此外，公司在高镍产品领域具备先发技术优势，高镍产品广泛应用于机器人、电动工具、家用储能（885921）等领域，能有效契合高能量密度动力电池的市场发展需求。随着技术的不断升级，公司产品纯度也在逐步提升，高纯硫酸钴、高纯硫酸铜、高纯硼酸等高纯电子化学品（881172）纯度达到99.999%，有效强化公司技术壁垒与核心竞争力。

问：回收原料的供应会不会存在瓶颈？

答：公司回收料的来源很广泛，涵盖了正极厂、电芯厂、废旧电池回收处理厂及专业贸易商等，合作的供应商数量众多，采购渠道多元。公司从去年开始放量采购回收料，目前来看市场流通的回收料整体较为充足，能够满足公司日益增长的采购需求。

问：公司的产能情况如何？

答：公司目前前驱体产能约为3万余吨，碳酸锂产能为2万余吨，硫酸盐类产能约为4万余吨。

问：技术出口项目情况

答：目前公司技术出口合作项目已完成前期可研、该国政府补贴获批、合作协议签订、中国商务主管部门备案、设计合同签订、投资入股意向书签订等工作，并进入了详细设计阶段，各项工作按合作计划有序推进。截至目前，公司已累计收取技术服务费约13.61亿日元，后续款项将随项目进度陆续收取，将对公司经营业绩及现金流产生积极影响;

调研参与机构详情如下：

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