南方财经记者 王达毓 广州报道
上市后备军团是资本市场持续扩容的核心底盘。
2025年港股IPO募资规模跃居全球首位，创业板新近落地第四套上市标准，在注册制改革持续深化、多层次资本市场不断扩容的背景下，境内外市场同步向科创企业敞开大门，港股更是凭借制度包容性成为科技企业上市的重要增量阵地。
数据显示，截至2026年一季度末，A股共有124家企业处于审核阶段，同比减少35.08%；同期处于辅导备案阶段的企业达1342家。与之形成鲜明对比的是，港股市场排队上市企业增至345家，同比大幅增长192.37%，境内外市场呈现“A股稳步优化、港股显著扩容”的分化格局。
从区域来看，近年来，全国各地比拼上市储备、抢占资本赛道的竞争日趋激烈，上市后备军团的厚度与结构，也决定了一个地区产业升级与资本赋能的长期后劲。
数据显示，广东、浙江、江苏、上海、北京等地在A股、H股上市后备企业数量已稳居全国第一梯队。
而上市预备队的规模与结构，不仅反映了区域产业竞争力与资本吸引力，也为预判下一阶段资本市场格局演变，提供了可量化的前瞻参考。
粤浙沪霸榜前三
从审核状态的企业分布来看，全国上市后备企业已呈现显著的区域分化格局。
根据数据，截至一季度末，A股共有124家企业处于审核中，粤苏浙三省构成A股上市预备队的第一梯队，分别为36家、19家、17家，北京、山东与上海则为第二梯队。
除A股外，港股市场同样反映出类似的区域分布特征。同期数据显示，处于港股上市审核阶段的企业达到345家，其中广东以83家排名第一，上海（56家）、浙江（46家）、江苏（41家）、北京（36家）、山东（17家）分列二到六位。
综合A股、H股上市后备企业分布情况来看，广东以合计119家霸榜，浙江和上海均以63家位居第二，粤浙沪占据前三。
从上市规则来看，港股对企业盈利要求更具包容性。但不管是A股抑或H股，从区域分布看，上市预备队来源仍集中于产业与资本基础较强的地区。
再看仍处于辅导期的更早期上市种子库，从地区分布来看，辅导期企业与上市排队企业相比，区域结构类似。根据数据，截至一季度末，全国共有1342家企业处于辅导期，其中广东（218家）、江苏（208家）和浙江（195家）占据前三位，上海、山东、北京则分列四到六位。
不过，广东在总量领跑的同时，省内城市间呈现出明显的梯队差异。
在A股辅导期的218家广东企业当中，深圳占据113席，占据全省半壁江山。相比之下，东莞以26家排名第二，广州（21家）排名第三，珠海（883419）与佛山（883403）各13家，其余城市数量则相对有限。
这一趋势在港股更加明显。排队上市港股的83家广东企业当中，53家来自深圳，14家来自广州，其余地市仅占据个位数份额。
不管是审核中还是辅导期，当前A股预备队已具备一定规模基础，区域分布亦相对稳定。但无论是省际梯队差异，还是省内城市间的结构分化，都显示出上市资源的形成与当地产业基础和经济发展水平高度相关，短期内现有格局难以被打破。
硬科技成核心增量
上市排队企业的行业分布，与政策导向、资本投向高度同频，直观呈现出当前市场哪些领域将获得“真金白银”的投入。
根据数据，截至一季度末，在124家A股上市排队企业当中，工业类企业数量最多，为33家，二到五位分别为信息技术（27家）、可选消费（883434）（20家）、材料（17家）、医疗保健（11家）。
工业、信息技术与材料合计占比超过六成，这一行业分布，符合近年来支持硬科技企业上市的导向。
H股方面，截至2026年一季度末，上市预备队当中，排名第一的软件服务企业有72家，占比超五分之一，排名二到五的分别为医药生物、硬件设备、半导体（881121）、医疗设备（884145）与服务，科技含量明显。
个案层面，部分具有代表性的“明星”企业已进入排队序列。例如，广东首家实现12英寸晶圆量产的粤芯半导体（881121），目前正处于A股上市排队过程中。此类尚未盈利但具备技术壁垒的企业，有望在资本市场获得数十亿元资金支持，扩展其产线并支持研发。
与硬科技企业加速推进形成对比，金融行业上市进程明显放缓。当前，包括渤海证券、东莞证券、湖州银行、江苏昆山农村商业银行、湖北银行在内的金融企业仍在排队等待上市，但迟迟未有消息。
追溯到最近一起A股金融企业上市记录，信达证券（601059）于2023年2月完成上市，此后三年多时间内，再无金融行业分类下企业完成A股上市长跑。在这一行业分类下，上市申请最早的是东莞证券，其早在2015年就已递交IPO申报材料，但截至目前，仍未收到证监会的首轮问询。
H股同样出现类似倾向。根据港交所数据，2014至2017年间，金融行业募资额占比为49%，远超消费（883434）、公用事业、医疗保健、资讯科技等行业，但2018年至2024年间，金融行业募资额占比下降至7%，在全部行业中排名第五位。
行业结构变化的背后，是上市制度的持续调整与优化。
继“十五五”规划中提出培育壮大新兴产业和未来产业后，创业板对现有上市标准再次完成优化。4月10日，创业板第四套上市标准设立，提升了企业成长性与研发投入的权重，有助于覆盖部分尚未形成稳定盈利但具备技术积累的企业。
科技属性同样成为港股IPO的核心增量。2018及2023年，港交所针对生物科技、特专科技企业的上市需求，分别推出18-A、18-C规则，允许满足条件的企业在未盈利的情况下上市，降低这类硬科技企业的上市门槛。
根据数据，在排队港股上市的345家企业中，分别有37家、19家企业通过18-A、18-C规则申请上市，合计占比为16.23%。
整体来看，A股和H股虽有上市规则差异，但都为硬科技企业提供了多元化上市路径。
把时间线拉长，上市预备队的结构，本质上是未来3至5年甚至更长一段时间产业格局的前瞻映射。
这批处于排队与辅导阶段的企业，最终并非都能成功登陆资本市场，但观察其行业与地域分布，已成为读懂未来数年中国经济动能转换和区域经济发展的关键切口。
