国联民生（601456）证券发布研报称，3月航空行业运营数据继续验证航空板块紧供需提价逻辑，国际线高景气叠加国内需求复苏，推动客座率和票价同步提升，关注油价提升后航空公司的成本覆盖能力。3月客座率和机票价格同步上升，入境游增长拉动国际航线客座率提升，中期紧供给逻辑不变，看好供需差传导至提价。中东地缘冲突持续，国际油价高位运行，4月国内燃油附加费上调，行业迎来提价压力测试，油价上涨后行业价格竞争趋于缓和，有利于供需紧张向提价传导，关注国内机票涨价传导后的需求反馈。

国联民生（601456）证券主要观点如下：

2026年3月全行业供需同比增速提升，主要受益春运错期效应，客座率延续同比提升

根据各公司公告，3月六家航司合计ASK/RPK同比+10.8%/+15.9%，整体运力增幅低于需求增幅：1)国内：六航司3月国内ASK/RPK同比+11.4%/+13.5%，客座率达86.4%，同比+1.6pcts，由于2026年春运后半程在3月，存在错期效应，国内航线供需均同比提升;从一季度整体看，国内航线RPK/ASK同比+7.5%/+5.8%，需求增速快于供给。2)国际：3月六航司国际港澳台航线ASK/RPK同比+9.4%/+22.0%，客座率同比+9.1pcts，国际港澳台航线受益入境客流增长，同时供给增速较低，国际航线客座率达到88.6%，国际航线ASK/RPK是2019年同期108%/121%;从一季度整体看，国际港澳台RPK/ASK同比+15.5%/+9.1%，受益外国人入境游及免签政策红利，国际航线增速维持高位。

2026年3月全行业飞机利用率同比高位增长，机票价格同比上涨，紧供需向提价传导

受春运错期影响，2026年3月同比口径下行业利用率维持高位增长，国内航线机票价格同步上升：1)利用率：航班管家显示3月行业飞机利用率8.1小时，同比+7.9%，宽体机同比+7.9%、窄体机同比+7.6%;2)价格：航班管家显示3月行业国内经济舱含燃油附加费、扣燃油附加费票价同比增长均为4.7%/4.8%;携程（TCOM）数据显示3月国内机票价格同比+3.3%、国际机票价格同比+20.6%。

2026年3月六航司机队环比上升0.1%，2026年3月底六航司合计运行飞机3379架，较2019年底累计增长15.0%

根据各公司公告，2026年3月六家A股上市公司合计管理飞机3379架，环比净增加4架、上升0.1%，较2019年底累计增长15.0%。其中，接收机型以B737系列及C919为主：六家航司合计引进窄体机5架(2架C919、2架B737-8、1架A320neo)。

风险提示：商旅需求恢复不及预期;油价大幅上涨;人民币汇率波动;飞机故障造成大面积停飞。