4月22日，由隧道股份（600820）作为发起人的“东方红隧道股份（600820）高速公路（884154）封闭式基础设施证券投资基金”(简称“东方红隧道股份（600820）高速公路（884154）REIT”)在上海证券交易所正式挂牌上市。这标志着国内首单以智慧运维隧道为底层资产的公募REITs成功登陆资本市场，46.8亿元规模的高速公路（884154）资产正式进入二级市场，迎来广大投资者的竞相参与。
上海市国资委副主任、一级巡视员林益彬，上海证券交易所副总经理傅浩，隧道股份（600820）党委书记、董事长葛以衡，申能集团副总经理、东方证券（600958）党委书记、董事长周磊，国泰海通（601211）副总裁、海富通基金党委书记、董事长谢乐斌，上海银行（601229）副行长俞敏华，市国资委二级巡视员、资本运营管理处处长商小芳，国盛集团副总裁刘晓峰，申迪集团副总裁姜执伟，城投集团财务总监王韬，隧道股份（600820）领导班子成员以及相关战略合作伙伴方代表等出席上市仪式，共同为“东方红隧道股份（600820）高速公路（884154）REIT”鸣锣开市。
仪式上，上海市国资委副主任、一级巡视员林益彬，隧道股份（600820）党委书记、董事长葛以衡，申能集团副总经理、东方证券（600958）党委书记、董事长周磊分别致辞，对东方红隧道股份（600820）高速公路（884154）REIT的成功上市表示热烈祝贺，并对其在推动基础设施REITs市场创新发展方面的重要意义给予高度评价。
在所有与会领导的见证下，上海证券交易所副总经理傅浩与东证资管党委书记、董事长杨斌签暑上市协议，并向隧道股份（600820）党委书记、董事长葛以衡赠送“东方红隧道股份（600820）高速公路（884154）REIT”上市纪念品。
市场情绪积极
长期收益可期
“东方红隧道股份（600820）高速公路（884154）REIT”发售规模46.8亿元，采用“公募基金+资产支持证券”双层结构，基金存续期15年，可在二级市场交易。原始权益人及其关联方自持65%基金份额，彰显了隧道股份（600820）对资产长期价值的信心，也为市场和公众投资者提供了长期、稳定的现金流预期。
在发售阶段，“东方红隧道股份（600820）高速公路（884154）REIT”获投资人的广泛参与，网下有效认购份额和公众有效认购份额分别为初始网下发售份额和公众发售份额的173.62倍和195.63倍，合计吸引资金量超2500亿元，网下、公众有效认购倍数和合计吸引资金量均远超已上市13单收费公路类型公募REITs峰值，体现了投资人对本项目的高度认可。
上市首日，东方红隧道股份（600820）高速公路（884154）REIT运行平稳，在同类产品中表现突出。积极的市场情绪，源于其底层资产——钱江隧道所展现的优异基本面和明确增长前景。作为杭州都市圈环线(G9903)的关键越江节点，该隧道通车十年来，日均车流量与通行费收入的复合增长率分别达29%与25%，抗周期（883436）能力强劲。尤其在2025年周边路网全面贯通后，其日均自然车流量已突破4万辆，同比增长61.0%，通行费收入同比增长56.1%，增长动能显著。
根据交通流量预测机构的专业预测，该基金在2025年10月1日至2039年4月15日的预测期内，预计可实现通行费收入合计约76.79亿元，基于通行费收入产生的绝大部分收益都将分配给投资者。
保留运营权
构筑价值护城河
高速公路（884154）隧道的运维管理水平，尤其是应急处置、AI赋能、养护规划等能力，直接决定其通行服务能力。在此次REIT发行中，隧道股份（600820）在转让基础设施资产的同时，保留了对钱江隧道的长期运营权，为资产的长期、平稳运营构筑了坚实的“护城河”。
运营权的保留，意味着驱动资产高效运行的核心能力——全生命周期（883436）运维体系与应急能力，仍将由拥有全产业链优势的隧道股份（600820）负责。钱江隧道的运营管理实施机构——隧道股份（600820）旗下城市运营集团积极践行全生命周期（883436）管理模式，依托城市级交通管控平台为全国3500公里交通设施提供运管服务，其打造的“1+7+N”智慧运管矩阵与AI大模型，能对隧道内交通事故等异常事件实现自动识别、快速调度。
在隧道内，一旦发现交通事故，AI系统可自动识别、自主调度应急资源，快速完成抢险，确保隧道畅通。目前AI识别准确率超95%，事故处置效率较传统模式提升30%以上。
此外，依托“科创引领、数智赋能、资本推动、融合发展”策略及企业的“六大科创中心”建设，隧道股份（600820）能将全产业链优势与系列科创成果转化为保障投资者收益的关键竞争力，通过预防性养护，将“封道大修”变为“滚动中小修”与日常养护，从根本上赋能交通基础设施的通行效率与收益能力。
打造“投-建-运-融”
战略新路径
树国企公募REITs新标杆
“东方红隧道股份（600820）高速公路（884154）REIT”不仅是隧道股份（600820）盘活存量资产的重要实践，更是推动企业战略转型发展的关键支点。
在传统基础设施投资模式下，基建资产回收周期（883436）较长，企业投资扩张规模受限。而依托自身的智慧运维优势与REITs的扩募通道，隧道股份（600820）得以构建起基础设施“投资—建设—运营—资产上市”的重资产运营到资本循环的闭环路径，将投资周期（883436）从原有的25年以上有效缩短至6—8年，实现由传统重资产模式转向轻资产模式。同时，隧道股份（600820）还发挥战略伙伴的协同效应，着力发展优质资产收并购业务，通过价值创造与运营赋能，打造“收购—培育—扩募”的资产注入模式，持续为REITs平台注入优质底层资产，进一步释放资本活力，推动隧道股份（600820）“资产-证券化平台”的战略要素形成。
此次上市发行对上海市属国企开展公募REITs实践也具有多重突破性意义。这是上海市属国企发起的首单经营权类公募REITs，填补了本地国企在该类型项目上的空白，促进了REITs市场的资产类型多元化。同时，其底层资产钱江隧道位于浙江，开创了上海市属国企以异地基础设施资产成功申报公募REITs的先河，彰显上海国企“立足上海、辐射长三角、服务全国”的发展导向，是落实“长三角一体化（885832）”与“交通强国”战略的实质性金融创新。
“东方红隧道股份（600820）高速公路（884154）REIT”的上市，是隧道股份（600820）深耕基础设施全生命周期（883436）运营的重要里程碑，也是资本市场服务实体经济、盘活存量资产的创新实践。随着长三角世界级城市群建设提速，钱江隧道这一串联经济核心区的交通枢纽，将继续承载区域融合发展的使命，为投资者创造可持续回报。作为首单隧道公募REITs，“东方红隧道股份（600820）高速公路（884154）REIT”的上市不仅拓宽了基础设施融资渠道，也将为市场提供了稀缺的隧道资产证券化样本。
