信达证券（601059）股份有限公司刘田田,姜文镪近期对新澳股份（603889）进行研究并发布了研究报告《新澳股份（603889）：Q1业绩如期兑现，看好涨价背景下后续业绩释放》，给予新澳股份（603889）买入评级。
事件：新澳股份（603889）公布一季报。2026Q1公司实现营收12.85亿元，同比+16.53%；归母净利润1.20亿元，同比增+18.62%；扣非归母净利润1.16亿元，同比+15.22%。业绩延续较好增长。
Q1业务拆析：行业价格方面，进口宝数据显示一季度澳大利亚羊毛拍卖价格上涨约17%，4月份继续上涨。公司层面我们推测，毛精纺纱线量价齐升推动收入增长；羊绒纱线延续销量高增趋势，产能利用率维持高位。Q1毛利率20.38%、同比略降0.4pct，我们认为主因加权平均成本法下利润端没有充分反应涨价红利，我们判断后续涨价传导将更为顺畅带动毛利率上行。
我们认为提价周期（883436）下公司后续业绩展望乐观。公司层面：1)从经营节奏看，我们认为今年春节较晚可能会影响一季度发货节奏，实际接单情况预计好于发货，部分订单落将在Q2确认收入。2)价格方面，我们认为毛纺产业链较长，羊毛涨价传导存在时滞，我们推测公司前期接单产品价格仍未提价到位，随着低价单逐步消化，Q2-Q3毛利率将有提升。
归母净利率仍有较好表现。Q1归母净利率9.34%，同比提升0.16pct，在毛利率略下行背景下实现利润率改善，主因费用管控优秀：销售费用率1.91%(同比-0.11pct)、管理费用率3.10%(同比-0.27pct)、研发费用率1.99%(同比-0.14pct)，均呈下降趋势。财务费用率1.40%(同比+0.76pct)，主要因短期借款同比增加2.89亿元至11.63亿元，利息支出增加。
期末库存高：战略备货充足，环比增加18%。Q1末存货27.47亿元，环比增加4.24亿元(+18.2%)。公司库存充足，战略备货为后续涨价传导和订单交付提供充足弹药。
盈利预测及投资建议：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.68/6.36/6.87亿元，对应PE为11.76X、10.50X、9.74X。我们继续重点推荐，维持“买入”评级。
风险提示：1)羊毛等原材料价格大幅波动风险；2)下游行业需求持续疲软；3)新产能投产不及预期；4)海外经营环境变化。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券（000686）刘家薇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.99%，其预测2026年度归属净利润为盈利5.85亿，根据现价换算的预测PE为11.44。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为11.52。
