国金证券（600109）股份有限公司满在朋,李嘉伦近期对杰克科技（603337）进行研究并发布了研究报告《主业继续保持强α，机器人年内落地》，给予杰克科技（603337）买入评级。
2026年4月22公司发布2025年报，25年公司实现营收65.87亿元，同比增长8.1%；实现归母净利润8.56亿元，同比增长5.38%。
经营分析
公司25年业绩显著好于行业水平，内销、出口均显著领先：根据缝制机械协会数据，25年中国工业缝纫机内销总量165万台左右，同比下降29.7%，回落至近年最低水平，而公司内销收入25年仅同比下降7.36%；25年中国工业缝纫机出口额16.89亿美元同比增长10.98%，而公司出口收入同比增长24.4%，无论是内销还是出口增速都显著领先行业水平。
毛利率同比提升，销售、研发费用率上升压制利润率：受益于产品结构优化和出口收入占比提升，公司25年实现毛利率34.24%，同比提升1.48pcts。但由于为了扩大海外布局带来的销售费用增加、加大AI布局带来的研发费用增加，公司最终25年实现净利率13.16%，同比下降0.41pcts，导致净利润增速低于收入增速。看好公司服装机器人业务前景，产品将在26年发布：公司正全面加大AI布局，深耕“硬件+软件+人形机器人（886069）”一体化研发，加速服装专用人形机器人（886069）技术攻坚，重点突破面料智能抓取等关键核心技术，目前公司人形机器人（886069）原型机已经发布，规划2026年9月正式进行人形机器人（886069）产品发布，并逐步推动其向服装无人化生产场景落地应用。服装行业作为劳动密集型行业，通过机器人实现无人化潜在价值量巨大，持续看好公司服装机器人应用前景。
盈利预测、估值与评级
预计公司26至28年实现归母净利润10.7/13.02/15.56亿元，对应当前PE18X/15X/12X，考虑公司出海（885840）前景，同时积极布局机器人领域，维持“买入”评级。
风险提示
海外开拓不及预期，机器人业务进展不及预期，汇率波动风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为52.3。
