华福证券发布研报称，2025年海外新能源（850101）乘用车（884099）渗透率约12%，仍有较大提升空间。地缘冲突有望引起各国对于能源（850101）安全的重视，促进全球新能源（850101）渗透率提升。由于中国车企在新能源汽车（885431）领域具备产品力及先发优势，后续伴随自主新能源（850101）出海加速，中系车企海外销（885840）量远期空间有望达900+万辆。

华福证券主要观点如下：

2026Q1整车出海超预期

受益吉利（K80175）、比亚迪（002594）出海高增及海外新能源（850101）需求提升，供需两旺，2026Q1中国乘用车（884099）出口销量达192万辆，同比+64%，新能源（850101）出口达91万辆，同比+128%，呈现快速增长趋势。该行预计全年维度乘用车（884099）出口销量预计750万辆，同比+24.2%;新能源（850101）出口销量约350万辆，同比+47.9%，新能源（850101）出口占比约为46.7%。

自主出海全球铺开，新能源较燃油比较优势明显

自主品牌出海区域布局已全面铺开，欧洲、东南亚、大洋洲、南美、中西亚为重点区域;2025年中系车企海外乘用车（884099）市占率为6%，海外新能源（850101）乘用车（884099）市占率为15%，新能源（850101）领域比较优势明显。

投资建议

整车企业：建议关注比亚迪（002594）、吉利汽车（HK0175）、零跑汽车（HK9863）、长城汽车（HK2333）、奇瑞汽车（HK9973）。

风险提示：出口销量不及预期;市场竞争加剧风险;宏观经济波动风险;地缘政治风险。