曾风光无限的“连锁火锅第一股”呷哺呷哺（HK0520），如今深陷经营泥潭。数据显示，2021至2025年公司连续五年亏损，累计亏损额超15亿元，巅峰期近300亿港元的市值已缩水超98%，不足6亿港元，昔日火锅龙头沦为“仙股”。

企查查信息显示，呷哺呷哺（HK0520）餐饮管理有限公司成立于2008年，注册资本5500万元，旗下曾拥有1200余家分店，目前超600家已注销，门店收缩态势显著。司法风险同步浮现，其全资股东呷哺呷哺（HK0520）投资集团近期被强制执行29.91万元，子品牌凑凑餐饮也新增多笔被执行案件，品牌信誉承压。

战略误判是呷哺呷哺（HK0520）衰落的核心。公司早年靠人均30元的“一人食”平价火锅模式走红，凭借高翻台率站稳市场。2017年后盲目高端化，客单价提至60元以上，装修升级、选址核心商圈，彻底丢掉性价比根基。老客因涨价流失，高端客群又不买账，翻台率跌至1.4次/天，远低于行业及格线。

子品牌拖累与无序扩张加剧危机。中高端品牌凑凑扩张过快，2024年亏损约3.5亿元，占集团当年亏损九成。2020至2022年公司逆势新开496家店，叠加疫情冲击，租金、人力成本高企。2024年起集中关店止血，2025年净关52家，闭店减值损失超12亿元，却仍难扭转营收下滑趋势。

财务恶化进一步放大风险。截至2025年末，公司资产负债率达92%，流动负债净额4.47亿元，偿债压力巨大。经营现金流从2023年的11.35亿元骤降至4.21亿元，造血能力大幅下滑，靠销售礼品卡透支未来现金流续命。

为自救，呷哺呷哺（HK0520）推出人均29.8元的副牌回归平价，聚焦核心城市、关停低效门店，计划2026年新开百余家小店降本增效。但在火锅行业竞争白热化、消费（883434）趋于理性的当下，战略摇摆、脱离大众需求的沉疴难除，这家老牌火锅企业的翻身之路依旧艰难。