里昂发布研报称，随着代理式人工智能（885728）(Agentic AI)以及多模态应用、如文生视频（886068）、文生图的持续普及，Token使用量正被大幅推高。不过，该行预期主流高端芯片供应将持续紧张，导致中国市场面临算力短缺，料国产AI芯片将从中受惠，目前其优势更适用于推理(Inference)而非训练(Training)场景。

里昂估算，国产AI芯片的本地化率在2025年约为30%至40%，预计到2030年将升至60%至70%。该行对国产AI芯片组替代进程的加速持乐观态度，认为这将为AI芯片、先进逻辑、先进封装（886009）及记忆体制造商提供强大的增长动力。

股份方面，该行现予中芯国际（HK0981）(00981)港股及中芯国际（HK0981）(688981.SH)A股目标价分别为93.3港元及152元人民币。华虹半导体（HK1347）(01347)港股及华虹半导体（HK1347）(688347.SH) A股目标价分别为129.5港元及177.5元人民币。

壁仞科技（HK6082）(06082)目标价46.3港元。长电科技（600584）(600584.SH)目标价67元人民币。兆易创新（HK3986）(03986)港股及兆易创新（HK3986）(603986.SH)A股目标价分别为449港元及333.5元人民币。以上股份均获跑赢大市评级。