汤臣倍健（300146）4月25日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年4月24日接受59家机构调研，机构类型为其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 为便于广大投资者进一步了解2026年第一季度公司经营情况和发展规划，公司于2026年4月24日举行2026年一季度投资者业绩电话会，以线上会议的形式与投资者进行互动交流，主要沟通内容如下：
问：一季度主品牌、健力多收入增长不错的原因
答：一季度业绩表现是公司在2025年沉心提质，对各渠道和品牌业务线条系统梳理，并持续优化业务策略的综合呈现。汤臣倍健（300146）、健力多和lifespace为公司主要品牌，从资源投放到产品推新均会重点布局。
问：一季度线上渠道实现双位数增长，分平台增长情况如何
答：各品牌间存在差异。一季度主品牌和lifespace在抖音增速明显优于天猫和京东（HK9618）；健力多天猫和京东（HK9618）增速则快于抖音。
问：一季度毛利率有所提升，成本压力是否会体现在后续季度
答：一方面，公司采用原料先进先出法，成本上涨对毛利率的影响在后期会逐步增加；另一方面，线上渠道毛利率高于线下，一季度线上渠道增长较好带动了整体毛利率水平提升。全年来看，线上渠道占比提升一定程度上对冲原材料成本上涨带来的压力。
问：后续新品推出会对毛利率产生怎样的影响
答：新品毛利率基于渠道特性不同存在差异，剔除成本端影响，趋势上来说线上渠道占比的持续提升将会带动整体毛利率水平提升。
问：今年哪些新品会是重点品，新品预期占比
答：主品牌的四大核心品类、健力多和lifespace今年都会围绕消费（883434）者需求及渠道特性持续推新。新品在配方、剂型、价格带等多个方面对现有产品进行补充，推动核心品类市占率实现较好增长，新品上新后的表现受到市场需求、竞争环境、策略有效性等多重因素影响，目前难以预计新品具体占比。
问：线下渠道一季度亦略有增长，线下大盘是否有所修复，公司怎样预期全年线下渠道收入
答：第一季度公司在药店（884300）渠道收入同比略降，全年预期维持稳定，药店（884300）VDS大盘仍有十几个点的下滑；线下收入增长主要系商超渠道双位数增长带动，商超为今年重点渠道之一，公司希望全年商超收入能实现较快增长。
问：怎样看待商超渠道的发展机会
答：整体来看，商超行业存在明显分化，传统模式门店承压，一些调改样板和会员制商超则表现亮眼，公司后续将强化高潜力商超连锁合作，通过创新差异化产品和精细化运营实现突破。
问：一季度药店、商超和母婴收入的占比
答：境内药店（884300）收入占线下收入比例约为7-8成，商超收入占比超10%，母婴为个位数占比。
问：一季度收入增长的同时，费用率有所提升，全年销售费用率指引
答：今年公司聚焦收入增长突破，将在多个渠道、多个重点品类发力，品牌项的长期持续投资也将继续推进，销售费用率预计同比2025年会有一定程度提升。另外，根据今年规划，季度间销售费用投放预计较以往更加均衡，上半年的投入占比会高于去年。
问：怎样看渠道贴牌品
答：渠道贴牌产品长期以来一直存在，品牌企业仍需发挥自身在品牌、研发、产品、供应链等方面的优势保证市场领先地位。
问：抖音平台目前收入占比，抖音团队搭建的进展如何
答：各品牌间存在差异。主品牌抖音收入占其线上收入约10%，lifespace抖音收入占比超过30%。团队仍在持续补充自播、BD及内容人员。
问：后续季度收入是否会提速
答：收入增速与公司销售活动安排及同期基数密切相关，就去年收入实现情况来说，后续季度的增长压力较一季度更小。
问：怎样看待近年来功能性食品的兴起，公司蓝帽品收入占比
答：保健食品在安全性和有效性上拥有较强背书，产品结构上来看，公司保健食品的占比更高。
问：线上各平台间毛利率差异，线上线下毛利率差异
答：公司线上各平台间毛利率差异不大，线上渠道毛利率明显高于线下。
问：行业监管收紧的情况下激烈竞争是否有所缓解
答：目前来看充分竞争的情形仍将持续存在，公司将按既定规划推进各项业务策略的开展。
问：氨糖品类发展规划
答：健力多前期在产品布局上存在一定缺失。公司已在线下推出首个OTC硫酸氨糖新品，补充OTC品类布局，目前规模还较小；线上将继续深化氨糖品类创新，拓展跨境高含量产品及运动营养系列新品，满足不同人群消费（883434）需求;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 上海相程私募基金管理有限公司 | 基金公司 | 阚文童 |
| 交银施罗德基金管理有限公司 | 基金公司 | 韩威俊 |
| 创金合信基金 | 基金公司 | 张小郭 |
| 前海开源基金管理有限公司 | 基金公司 | 毕建强 |
| 南方基金管理股份有限公司 | 基金公司 | 鲍宇晨 |
| 天治基金管理有限公司 | 基金公司 | 王娟 |
| 东吴证券（601555） | 证券公司（399975） | 苏铖、邓洁 |
| 东方证券（HK3958）自营 | 证券公司（399975） | 杨春燕 |
| 中信建投 | 证券公司（399975） | 夏克扎提 |
| 中信证券（HK6030） | 证券公司（399975） | 汤学章、赵康 |
| 中信里昂 | 证券公司（399975） | 张晓宇 |
| 中泰证券（600918） | 证券公司（399975） | 田海川 |
| 中金公司（HK3908） | 证券公司（399975） | 曹筱、李茗蕙 |
| 中金公司（HK3908）资产管理部 | 证券公司（399975） | 王凯 |
| 光大证券（HK6178） | 证券公司（399975） | 汪航宇 |
| 光大证券（HK6178）投资 | 证券公司（399975） | 刘勇 |
| 兴业证券（601377） | 证券公司（399975） | 汪润、王嘉琦 |
| 华创证券 | 证券公司（399975） | 寸特彬、黄文桦 |
| 华泰证券（HK6886） | 证券公司（399975） | 倪欣雨 |
| 华鑫证券 | 证券公司（399975） | 孙山山 |
| 国泰海通（HK2611）证券 | 证券公司（399975） | 杨柳、程碧升、闫清徽、陈力宇 |
| 国盛证券（002670） | 证券公司（399975） | 陈熠 |
| 天风证券（601162） | 证券公司（399975） | 吴艾锜 |
| 平安证券 | 证券公司（399975） | 李峰 |
| 广发证券（HK1776） | 证券公司（399975） | 史益帆、谌保罗 |
| 方正证券（601901） | 证券公司（399975） | 王泽华、王海瑜 |
| 浙商证券（601878） | 证券公司（399975） | 孙天一、杨美云 |
| 海通国际证券 | 证券公司（399975） | 闻宏伟 |
| 财通证券（601108） | 证券公司（399975） | 马咏怡 |
| 上海原点资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | 程夏颖 |
| 上海恒复投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | 刘强 |
| 北京市星石投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | 杨明韬 |
| 北京清和泉资本管理有限公司 | 阳光私募机构 | 傅翔 |
| 北京诚盛投资管理有限公司 | 阳光私募机构 | 吴畏 |
| 富舜投资 | 阳光私募机构 | 陈洪 |
| 敦和资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | 郭文凯 |
| 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 | 阳光私募机构 | 黄向前 |
| 青榕资产管理有限公司 | 阳光私募机构 | 唐明 |
| Bamboohill Investment | 海外机构 | 刘彪 |
| Foundation Asset Management | 海外机构 | 洪扬 |
| POINT72 ASSOCIATES II LLC | 海外机构 | Yu Claire |
| WILLING CAPITAL MANAGEMENT LIMITED | 海外机构 | Hongda Zhu |
| 上国投(T-0204)-重阳5期 | 其他 | 陈心 |
| 上海君和立成投资 | 其他 | 张玉洁 |
| 上海岳海资管 | 其他 | 方蔚 |
| 上海紫阁投资管理有限公司-紫阁同爽2号私募证券投资基金 | 其他 | 倪耿皓 |
| 中信期货资管部 | 其他 | 魏巍 |
| 中国对外经济贸易信托 | 其他 | 何川 |
| 中平资本 | 其他 | 沈智莹 |
| 五矿国际信托有限公司-五矿信托-海源13号集合资金信托计划 | 其他 | 苑博洋 |
| 华宝信托投资有限责任公司 | 其他 | 顾宝成 |
| 天风(上海)证券资产管理有限公司 | 其他 | 邱天 |
| 安信证券资产管理有限公司 | 其他 | 许也可 |
| 尖峰投资 | 其他 | 尹峰 |
| 微点世纪科技有限公司 | 其他 | 吴雨微、李剑华、陈道嫦 |
| 浙江纳轩私募基金管理有限公司 | 其他 | 练闽琦 |
| 深圳广汇缘资产管理有限公司-广汇缘珍拾1号私募证券投资基金 | 其他 | 曹海珍 |
| 荷荷(北京)私募基金管理有限公司 | 其他 | 唐巍 |
| 西藏中平私募资产管理有限公司 | 其他 | 黄正红 |
