招银国际发布研报称，将三一国际（HK0631）(00631)目标价由19.5港元，调低3%至18.9港元，重申“买入”的投资评级。

招银国际上周在香港为三一国际（HK0631）举办了NDR。投资者主要关注大型矿卡的增长前景以及光伏业务的潜在处理方式。主要亮点包括：(1)矿卡(海外)在手订单显著增长，从3月份的36亿元人民币增至4月中旬的45亿元人民币;(2)大港机备由于在手订单量充足且平均售价提升，未来利润率将明显提升;(3)管理层尚未决定光伏业务的未来走向亏损(约3亿元人民其中主要包括2亿元非现金成本(折旧)。

该行分别调整2026/27/28年的盈利预测-3%/+1%/+3%，以反映矿卡和伸缩臂堆高机的盈利上调，以及掘进机、综采和光伏业务的盈利下调。尽管该行预计受新业务板块疲软的影响，2026年首财季业绩(将于5月20日公布)可能面临压力，但鉴于大型矿卡业务贡献的不断提升，该行对三一国际（HK0631）的结构性增长前景持乐观态度。