蓝鲸新闻4月28日讯，4月27日，曼卡龙（300945）发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年营业收入27.39亿元，同比增长16.19%；归母净利润1.15亿元，同比增长19.19%；扣非净利润9824.72万元，同比增长21.56%。营收与利润均保持两位数增长，但经营活动产生的现金流量净额为-5238.80万元，同比减少147.22%，由上年同期的1.11亿元转为净流出，主要受采购货物支付现金增加及期末存货较期初大幅上升影响，导致现金流与净利润出现阶段性背离。

产品结构持续优化，经典黄金饰品（884141）与创意黄金饰品（884141）合计占营业收入的96.83%，其中经典款收入占比59.85%，创意款达36.98%，后者占比连续提升并逼近四成。两类主力产品毛利率同步上行，创意黄金饰品（884141）毛利率提升1.82个百分点，经典黄金饰品（884141）提升0.57个百分点，共同推动公司整体毛利率升至14.96%，同比提高1.62个百分点。该毛利改善成为扣非净利润增速高于归母净利润增速2.37个百分点的重要支撑。非经常性损益总额为1632.84万元，占归母净利润比重为14.25%，其中政府补助与理财产品收益合计占比超九成。

渠道结构发生标志性变化，电商渠道收入占比达55.49%，首次突破半数，成为最大单一销售市场；区域分布仍高度集中，浙江省内收入占比30.31%，省外地区占比14.20%，省内基本盘稳固，省外拓展节奏未见明显加快。销售费用为1.52亿元，同比增长10.41%，增速低于营收增幅，销售费用率相应下降，叠加毛利率提升，进一步巩固盈利质量。

研发投入规模仍处低位。2025年研发费用为289.32万元，同比增长80.76%，研发人员由10人增至14人，增幅达40.00%，但研发费用占营收比重仅为0.11%，显示组织建设快于实质性技术投入，尚未形成对产品创新和工艺升级的规模化支撑。第四季度单季扣非净利润为853.69万元，占全年扣非净利润的8.69%，显著低于前三季度均值，反映年末费用集中确认及行业固有季节性经营节奏的影响。

募投项目进展分化明显。“曼卡龙（300945）@Z概念店”终端建设项目截至2025年末累计投入1.60亿元，投资进度为47.64%；“全渠道珠宝一体化综合平台建设项目”仅投入73.57万元，投资进度为0.23%，推进缓慢；“慕璨”品牌及创意推广项目已调整实施主体并延期至2027年12月31日。公司于2025年新设浙江曼卡龙（300945）网络科技有限公司等9家全资子公司，同时注销宁波曼卡龙（300945）诚合商贸有限公司、宁波曼卡龙（300945）嘉合商贸有限公司，组织架构持续向数字化与区域协同方向调整。

股东结构方面，因限制性股票激励计划归属，公司总股本由26195.10万股增至26207.16万股，新增股份12.06万股。分红方案显示，公司以26207.16万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.10元（含税），合计派发现金红利2882.79万元。