花旗（C）发布研报称，于药品分销业务持续疲软，下调国药控股（HK1099）(01099)2026至2028年收入预测2%、2%及3%，相应下调同期净利润预测1%、1%及1%。目标价由22.8港元微降至22.6港元，维持“买入”评级。

花旗（C）称国药2026年首季度收入录1,408亿元人民币(下同)，同比微跌0.6%，大致符该行预期。按业务划分，管理层指出药品分销业务同比轻微下跌，而医疗器械（881144）分销业务的同比跌幅有所收窄，为该业务初步企稳的迹象。较为乐观的是，零售业务年增5%。花旗（C）预期行业整合将持续，国药有望通过持续的城市层面网络扩张，在二三线城市获得市场份额。