4月28日，A股市场呈震荡调整格局。数据显示，上证指数（1A0001）收报4078.64点，下跌0.19%；深证成指（399001）收报14830.46点，下跌1.10%；创业板指（399006）收报3596.71点，下跌1.43%。市场情绪偏向谨慎，全市场上涨个股1696只，下跌个股3674只，沪深京三市合计成交额约2.55万亿元，较前一交易日缩量543亿元。

对此，尚艺基金总经理王峥对《证券日报》记者表示，“五一”假期间的不确定性促使短线资金离场，同时前期涨幅较大的科技板块面临获利盘了结压力，共同导致了缩量调整的格局。

从资金流向看，市场在节前呈现出明显的防御性调仓与高低切换特征。数据显示，在申万一级行业中，非银金融、公用事业、医药生物板块获资金净流入居前，净流入额分别为41.06亿元、38.04亿元和37.51亿元。不过，板块的市场表现与资金流向有所分化，煤炭（850105）、综合、石油石化板块逆市领涨，涨幅分别为2.81%、2.19%和1.96%；相比之下，有色金属（1B0819）、通信、社会服务板块则出现显著调整，跌幅均超2%。

金百临咨询分析师卢娜对《证券日报》记者表示，核心科技主线筹码有所松动，资金正回补券商、医药、煤炭（850105）等方向，这反映出存量资金正在进行明显的仓位再均衡，从交易拥挤的高位品种流向具备业绩或价格支撑的方向。

煤炭（850105）板块的强势表现获得了多维度因素的支撑，并在细分领域得到集中体现。从概念板块看，央企煤炭（850105）指数与煤炭开采（884014）精选指数涨幅居前，分别上涨3.01%和2.91%。板块上涨与积极的行业基本面及全球气候预期紧密相关。4月27日，据中国煤炭（850105）经济研究会消息称，泰国海关（Thailand Customs）发布的统计数据，2026年1月-3月，泰国煤炭（850105）进口量为553.77万吨，比上年同期增长20.1%。此外，世界气象组织4月24日发布新闻公报说，赤道太平洋（601099）海域海面温度变化预示，厄尔尼诺现象可能最早在2026年年中开始出现，这将影响全球气温和降雨模式。东方证券（HK3958）认为，在这一气候背景下，“迎峰度夏煤价涨幅或超预期”。国泰海通（HK2611）进一步分析称，全球煤炭（850105）供需平衡表步入边际收紧阶段，“全球的煤价中枢有望持续提升”。

王峥表示，“五一”假期前，市场大概率维持“窄幅震荡、结构分化”格局，处于“上攻缺量、下杀无力”的状态。对于操作，他建议采取均衡配置策略，并维持“科技成长+资源周期（883436）”的中期双主线配置思路。