日前，华润集团发布2025年度业绩报告。作为国内多元化央企的龙头代表，华润置地（HK1109）在行业深度调整周期（883436）中展现强劲经营韧性与领先转型成效，交出一份成色十足的经营答卷。报告显示，全年实现营业收入2814.4亿元，核心净利润224.8亿元，业绩表现显著优于大市。其中，公司经常性业务核心净利润同比增长13.1%至116.5亿元，占比达51.8%，率先完成“开发、运营、服务”多元驱动战略转型。这一转型成果，源于华润置地（HK1109）持续优化业务结构，重点布局开发销售、经营性不动产收租、轻资产管理收费三大业务，构建起协同发力的三条增长曲线。
◎山东商报.山海新闻记者杨千慧
核心净利双位数增长
三条曲线协同发力
日前，华润置地（HK1109）在香港举办2025年业绩发布会。数据显示，业绩期内华润置地（HK1109）实现营业收入人民币2814.4亿元；股东应占净利润人民币254.2亿元；核心净利润人民币224.8亿元。其中，公司聚焦经常性业务提质增效，核心净利润同比增长13.1%，达116.5亿元，占比达51.8%，顺利完成多元驱动的转型目标。依托扎实的经营基本面，华润置地（HK1109）在分红方面同样保持稳健态势。2025年，维持基于核心净利润37%的全年派息率，董事会建议宣派末期股息每股人民币0.966元，连同中期股息，全年每股股息合计人民币1.166元。基于2025年末收市价测算，股息率高达4.7%，为股东提供具有吸引力的高确定性现金回报。
值得关注的是，优异的经营业绩背后，是华润置地（HK1109）三条增长曲线的协同发力。开发销售业务作为第一增长曲线，保持行业头部地位。报告显示，2025年公司实现签约额2336亿元，销售规模稳居行业前三，5个城市市占率第一、13个城市市占率前三，结算毛利率15.5%，盈利水平维持行业第一梯队。同时，投资端保持审慎投资节奏。公告显示，全年新增项目33个，权益投资额673.7亿元，近八成投资集中于五大核心城市，土地储备向高能级区域聚焦。同时，公司同步推进产品标准化建设，落地“好房子”相关标准体系。例如，深圳湾澐玺、上海澐启滨江、北京润园等项目陆续面市，产品体系持续完善。
在开发销售业务稳健运行的同时，经营性不动产收租业务构筑稳定第二增长曲线，成为利润与现金流核心支柱。根据公告，全年实现营业额254.4亿元，同比增长9.2%；净利润98.7亿元，同比增长15.2%。自持购物中心零售额达2392亿元，同比增长22.4%，大幅跑赢全国社零增速；在营自持购物中心98座，82个项目零售额位居当地市场前三，整体经营利润率63.1%，创历史新高（883911）。此外，作为第三增长曲线的轻资产管理收费型业务成效显著。旗下华润万象生活（HK1209）全年营收180.22亿元、核心净利润39.5亿元，同比分别增长5.1%和13.7%。同时，在管运营购物中心135座，105个项目零售额居当地前三，全年在营项目零售额达2660亿元，品牌输出与管理输出能力稳居行业头部。
多元化拓宽服务赛道
资管与存量资产运营提速
除核心业务外，华润置地（HK1109）在其他业态同步发力、多点开花，形成全方位协同发展的良好格局。物业赛道方面，华润万象生活（HK1209）在管面积达4.26亿平方米，合约面积达4.64亿平方米，非住业态收入占比提升1.8个百分点至18.8%，业务结构持续优化，逐步摆脱对传统住宅物业服务的单一依赖，稳步向城市空间综合运营服务商转型，在产业园区、商务写字楼、公共配套、城市服务等领域的服务范围持续延伸，综合服务承载力稳步增强。在大会员业务领域，年内顺利完成对华润网络的并购整合，万象星会员总量突破8300万人，同比增长36%，数据资产积累能力显著增强。
多元服务板块的稳步拓展，也为公司资产盘活与资本运作创造了基础条件。截至2025年末，公司整体资产管理规模达到5022亿元，较上年有所提升，通过REITs发行、扩募以及多策略基金运作，初步搭建起资产运营与资本循环的平台。其中，华润商业REIT、华润有巢REIT在各自细分领域实现常态化、规范化运营，不仅为公司存量优质资产的盘活提供了便捷渠道，缓解了重资产运营压力，也在一定程度上优化了公司资本结构、提升了资本使用效率。目前，公司已在消费（883434）基础设施、保障性租赁住房等领域形成多元布局，后续将持续依托多元服务板块的资源优势。
值得一提的是，尽管华润置地（HK1109）多元业务布局日趋完善，资产证券化运作稳步落地，但企业经营仍面临不少现实挑战。“从行业整体环境来看，房地产（881153）市场仍处在深度调整阶段，销售端复苏节奏缓慢，市场信心尚未完全修复，这也使得华润置地（HK1109）在部分非核心城市的项目去化承压，库存周转周期（883436）有所拉长。”有业内人士表示，虽然企业主动收缩布局、聚焦高能级城市抵御风险，但行业整体利润压缩已是普遍现象，地产开发板块的盈利空间，仍存在持续收紧的压力。整体而言，华润置业随着转型持续深化、轻重资产协同效应不断释放，企业有望稳步对冲行业波动，保持经营基本面平稳运行，依托综合竞争优势实现长期稳健发展。
