开源证券股份有限公司金益腾,蒋跨跃,李思佳近期对雅化集团（002497）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q1锂盐价格延续上行，带动公司业绩高速增长》，给予雅化集团（002497）买入评级。
Q1归母净利润同比+310.87%，看好公司长期成长，维持“买入”评级2025年，公司实现营收85.43亿元，同比+10.72%，归母净利润6.32亿元，同比+145.95%。2025Q4，公司实现营收24.96亿元，同比+39.36%，环比-4.88%；归母净利润2.98亿元，同比+191.10%，环比+50.53%。2026Q1，公司实现营收28.30亿元，同比+84.16%，环比+13.38%；归母净利润3.39亿元，同比+310.87%，环比+13.55%。伴随锂盐价格持续上行，公司业绩实现超预期增长，我们上调2026-2027年、新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为25.69(+16.99)、30.22(+18.20)、34.13亿元，EPS分别为2.23(+1.48)、2.62(+1.58)、2.96元，当前股价对应2026-2028年PE为13.6、11.5、10.2倍。我们看好公司作为国内民爆和锂行业领军企业之一，未来随锂盐价格上行、锂精矿自给率提升、民爆业务并购整合，业绩存在较大向上弹性，维持“买入”评级。
2025Q4、2026Q1锂盐价格延续上行，带动公司业绩高速增长
公司形成“自控矿+外购矿”的双重保障机制，公司津巴布韦卡玛蒂维锂矿已于2025年下半年达产，年产锂精矿约35万吨；四川李家沟锂矿已进入正常生产运营阶段。据百川盈孚数据，2025Q4，电池级碳酸锂市场均价由Q3的7.24万元/吨上涨至9.05万元/吨，环比增长25.09%；2026Q1，碳酸锂均价大幅上涨6.33万元/吨至15.38万元/吨，环比增长69.88%。目前碳酸锂价格延续上行，截至4月29日，电池级碳酸锂价格达17.40万元/吨，有望带动公司业绩持续增长。
公司收购龙海安防（885423）51%股权，炸药生产许可产能由26余万吨增长至33万吨2026年4月，公司以自有资金不超过36,210万元收购潍坊龙海民爆有限公司全资子公司潍坊龙海安防（885423）科技有限公司51%的股权。龙海安防（885423）现有工信部核定工业炸药生产许可产能6.43万吨，另有待批准产能0.57万吨，收购完成后，公司拥有炸药生产许可产能33万吨、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米。
风险提示：宏观经济波动风险、产品价格波动风险、安全和环保风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券（000686）濮阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.53%，其预测2026年度归属净利润为盈利22.73亿，根据现价换算的预测PE为15.37。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。
