爱建证券有限责任公司朱攀近期对振江股份（603507）进行研究并发布了研究报告《2026年一季报点评：产能释放+客户拓展或推动业绩增长》，给予振江股份（603507）买入评级。
投资要点：
投资建议：维持“买入”评级。考虑公司和欧洲风电（885641）企业西门子歌美飒、维斯塔斯等企业合作紧密，和恩德的风机总装合作于2025年落地，随着南通工厂装配和铸造业务产能逐步释放，公司营业收入和净利润或有较大提升；考虑公司2026Q1出售美国振江优化资产结构，沙特光伏支架工厂逐步运营并批量发货，我们预计公司2026–2028年归母净利润分别为3.25/4.81/6.17亿元，对应PE为27/18/14倍，维持“买入”评级。
公司发布2026年一季报，南通和沙特工厂逐步发货推动收入提升，出售美国振江优化资产结构。2026年4月29日，公司发布2026年一季报，2026Q1公司实现营收14.89亿元，同比+58.87%，实现归母净利润0.97亿元，同比+1249.12%，扣非后归母净利润0.46亿元，同比+31.15%，销售毛利率18.23%，销售净利率6.77%，扣非后销售净利率3.12%。公司营业收入和归母净利润同比增幅明显，主要源于南通、沙特工厂开始逐步批量发货，锁汇、美国工厂交割等非经常性收益同比增加进一步增厚公司利润。
风电（885641）行业增长趋势明显，海上风电（885641）潜力逐步释放，大兆瓦级风电设备（881280）市场广阔。据GWEC数据，2010年至2024年全球风电（885641）累计装机容量已由198GW增至1136GW，CAGR约13.29%；2024年新增装机容量117GW，创历史新高（883911），2030年全球风电（885641）装机总量有望达到2118GW；海上风力资源丰富、风源稳定且海上风电设备（881280）无需占用耕地资源，海上风电（885641）优势显著；大型风电（885641）机组具备更低的单位发电成本，据中国可再生能源（850101）学会风能专业委员会数据，截至2025年底，全国累计装机的风电（885641）机组平均单机容量为3044kW，同比增长13.5%。
公司具备客户资源优势，南通工厂产能逐步释放推动公司业绩提升。公司先后与西门子、通用电气、Enercon、GCS、ATI、Nextracker等全球知名企业，以及上海电气（HK2727）、正泰电器（601877）、阳光电源（300274）、天合光能（688599）、东方电气（HK1072）、金风科技（HK2208）等国内知名公司建立良好合作；公司积极推进产业链延伸战略，成功实现从风电零部件（884308）制造商向综合服务商的转型升级并不断拓展业务版图和客户，公司到2030年的在手框架订单约183亿元；公司南通工厂逐步投产，充足的在手订单和不断提升的产能将共筑公司稳健的风电（885641）业务基本盘。
公司开展燃气轮机、外骨骼及航天紧固件等业务，有望贡献业绩增量。燃气轮机正因AI算力需求激增而快速扩张，公司燃气轮机业务主要供应底座、冷却罩等零部件，随着燃气轮机行业发展和客户对公司产品认可度的提升，公司相关业务或受益；公司外骨骼机器人业务开展较早，2026年或实现量产；公司控股子公司上海底特主营紧固件，其防松螺纹技术已送审中航工业，随着商业航天（886078）发展，公司相关业务有望贡献业绩增量。
风险提示：1)全球贸易壁垒加剧风险；2)市场竞争加剧风险；3)下游需求不及预期风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。
