2025年年报披露收官，监管“照妖镜”下乱象逐一浮出水面。
据财闻统计，截至4月30日，已有13家公司因财报“质检”不合格收到终止上市事先告知书或自行公告触及终止上市情形。
同时，闻泰科技（600745）(600745.SH)、华夏幸福（600340）(600340.SH)、亚士创能（603378）(603378.SH)、威领股份（002667）(002667.SZ)、国中水务（600187）(600187.SH)等24家公司将在5月后“披星戴帽”，实施退市风险警示(*ST)；海王生物（000078）(000078.SZ)、北信源（300352）(300352.SZ)、瀚川智能（688022）(688022.SH)等则因内控否定意见等原因被实施其他风险警示(ST)。
5月6日将成为这批公司“风险更名”的集中复牌日。
触及终止上市：多家公司已收到“红牌”
在2025年年报审计中，一批公司因触及财务类或规范类强制退市指标，已基本锁定退市命运。
上述公司中，*ST恒久（002808）(002808.SZ)、*ST赛隆（002898）(002898.SZ)、*ST天龙（300029）(300029.SZ)已公告称，因被出具无法表示意见的审计报告或被否定的内控报告等问题触及终止上市情形，股票自2026年5月6日起停牌。
而*ST云创(920305.BJ)、*ST岩石（600696）(600696.SH)、*ST观典（688287）(688287.SH)、*ST创兴（600193）(600193.SH)、*ST国华（000004）(000004.SZ)、*ST沪科（600608）(600608.SH)、*ST国化（600636）(600636.SH)、*ST熊猫（600599）(600599.SH)、*ST太和（605081）(605081.SH)、*ST华嵘（600421）(600421.SH)则已收到上交所下发的终止上市事先告知书，公司股票已先行停牌，等待正式摘牌决定。
财务不达标是主因
本轮“戴帽”潮中，净资产、营收、净利润不达标问题仍是主因。
比如亚士创能（603378）、华夏幸福（600340）、航天宏图（688066）(688066.SH)、康乐卫士(920575.BJ)、ST华鹏（603021）(603021.SH)等多家公司因2025年末经审计净资产为负值，直接触及退市风险警示条款。其中，华夏幸福（600340）不仅净资产转负，还近三年连续亏损，审计报告中提及持续经营重大不确定性，风险进一步放大。
中设股份（002883）(002883.SZ)、国中水务（600187）、海利生物（603718）(603718.SH)、网达软件（603189）(603189.SH)、ST起步（603557）(603557.SH)、GQY视讯（300076）(300076.SZ)等公司2025年净利润、利润总额或扣非净利润为负值，且扣除无关及无商业实质收入后，营收不达标，触发退市风险警示。
宝馨科技（002514）(002514.SZ)、ST泉为（300716）(300716.SZ)、ST尔雅（600107）(600107.SH)为更是多重财务风险叠加，同时陷入净利亏损、营收不足、净资产为负、持续经营能力存疑、内控被否的困境。
龙元建设（600491）(600491.SH)、美克家居（600337）(600337.SH)等公司连续三年扣非净利润为负，审计报告明确提示持续经营能力存在重大不确定性，触及其他风险警示情形。
内控问题高发
此外，审计非标意见频发，财务真实性存疑。诚益通（300430）(300430.SZ)、仕净科技（301030）(301030.SZ)等公司2025年财务报告被出具无法表示意见或否定意见，意味着审计机构无法确认财报真实性，直接触发退市风险警示。其中，仕净科技（301030）同时叠加净资产为负、内控否定意见，风险等级进一步提升。
而内控失效是本轮“戴帽潮”的第二大核心诱因，北信源（300352）、海王生物（000078）、瀚川智能（688022）、兴化股份（002109）(002109.SZ)、豆神教育（300010）(300010.SZ)、标准股份（600302）(600302.SH)、恒天海龙（000677）(000677.SZ)等公司，2025年度内部控制报告被审计机构出具否定意见，涵盖子公司管理失控、收入确认违规、存货管理混乱等多重问题。
闻泰科技（600745）、威领股份（002667）、航天宏图（688066）、福成股份（600965）(600965.SH)、天宜新材（688033）(688033.SH)等公司同时遭遇财务报告与内部控制“双非标”，在触发退市风险警示的同时，叠加其他风险警示，即将在节后直接“披星戴帽”，成为市场重点关注的高风险标的。
如意集团（002193）(002193.SZ)、际华集团（601718）(601718.SH)均在4月29日公告，因收到证监会行政处罚事先告知书，存在财务造假等问题，将在停牌一日后直接被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST如意”“ST际华”。
